市场表现与风格分析 - 大盘开盘上涨但收盘涨幅回落 整体微涨微跌 处于4 2星级估值水平[1] - 大盘股略微上涨 中小盘股下跌[2] - 创业板等成长风格上涨 价值风格相对低迷[3] - 今年成长风格上涨导致估值提升 部分基金经理开始降低成长比例并提升价值风格配置[4] - 长期遵循估值低的风格提升配置比例 例如去年成长风格大跌时提升成长比例[6][7] 港股市场表现 - 港股整体上涨 科技股领涨[8] - A股半年报更新完成 港股多数股票财报也更新完毕[9] 投资者收益差异分析 - 同一品种投资者收益率差异显著 主动优选收益率从百分之几到20%多 恒生科技收益率从刚开始盈利到30-50%[11][12] - 收益率差异主要与入市时间和买入成本相关 牛市入市成本较高 熊市底部入市成本较低[14][15] - 历史上A股70%股票账户开在2007年和2015年两次大牛市[18] - 市场下跌时通过定投可降低持仓成本 实现微笑曲线效应[21][23] - 去年统计显示多数投资者持仓成本在5 1-5 2星级 部分优秀投资者成本更低[25][26] 投资策略与经验积累 - 第一轮熊市-牛市周期主要积累投资经验 包括判断估值和经历市场波动[28][30] - 2022-2024年为A股最近10年最长熊市 出现过5 9星极端低估[33][34] - 平均每3-5年出现小牛熊市 7-10年出现大牛熊市 未来30年预计经历6轮熊市-牛市过程[37][38] 产品功能更新 - 主动优选和指数增强组合上线自动止盈功能 未来可分批转换成稳健类投顾组合实现止盈[40] - 月薪宝投顾组合含40%股票和60%债券 股票部分偏价值风格且估值略低 债券以中短债为主且投资价值提高[45] 估值数据摘要 - 沪港深红利低波盈利收益率10 16% 市盈率9 84 市净率0 96 股息率3 78% ROE 9 76%[50] - 上证红利盈利收益率10 14% 市盈率9 86 市净率0 97 股息率4 87% ROE 9 84%[50] - 创业板市盈率42 99 市净率5 53 股息率0 85% ROE 12 86%[50] - 科创50市盈率107 63 市净率6 70 股息率0 31% ROE 6 23%[50] - 十年期国债到期收益率1 87%[50] 债券市场数据 - 中证短融修正久期0 32 到期收益率1 73% 近1年收益1 97% 近3年收益2 46% 近5年收益2 76%[55] - 10年期国债修正久期7 57 到期收益率1 79% 近1年收益3 61% 近3年收益4 69% 近5年收益4 75%[55] - 30年期国债修正久期19 89 到期收益率2 16% 近1年收益2 25% 近3年收益8 63% 近5年收益9 04%[55]