美联储降息对全球市场影响 - 9月初美国非农就业数据远低于市场预期 提高美联储降息预期 [2] - 市场价格已提前体现9月份降息利好 若不降息将导致短期下跌 [2] - 美元利率长期将在波动中下降 [2] 利率与资产价格关系 - 利率对资产的影响类似于地心引力对物体的作用 [4] - 2025年全球股票市场整体上涨与美元利率下降预期相关 [4] - 利率变化是短期市场波动因素 创造低估买入和高估卖出机会 [8] 对非美元资产影响 - 美元利率下降对全球非美元资产整体利好 [3] - 2024年9月美联储首次降息后 A股港股大幅上涨 [5] - A股港股2024年估值低至5.9星 较全球市场平均估值低50% [5] - 降息利好叠加估值回归使A股港股近1年涨幅位居全球前列 [5] 利率周期特征 - 美元10年期国债收益率若回落至2%-3%正常水平 需警惕下一轮加息周期利空 [7] - 利率呈周期性波动而非单边走势 过去10-20年已经历数次升降周期 [7] - 平均每3-5年完成一轮利率小周期 [8] - 降息对市场的利好效果将逐渐减弱 呈现边际效应递减 [5]