文章核心观点 - 多家陷入困境的造车新势力（威马、哪吒、高合）正尝试通过不同路径进行重整与复产，行业进入“复活赛”阶段 [1] - 资本押注这些企业的核心逻辑在于其拥有的稀缺资源，如生产资质、现有产能和海外市场基础 [4][5][6] - 尽管存在复产可能，但这些品牌面临品牌信任重建、巨大资金压力以及激烈市场竞争等多重严峻挑战，“复活”后“重生”难度极大 [13][14][17] 主要公司财务状况与重整进展 - 哪吒汽车母公司合众新能源账面资金仅剩约1500万元，确认债权约51亿元，拖欠5000余名职工工资及补偿金约4.6亿元，已有76名意向投资人报名参与重整 [1][11] - 威马汽车负债超过200亿元，已停摆两年，计划在温州基地恢复EX5和E5车型的生产，其上海青浦区的设计采购中心已有约五六十人复工 [1][2][15] - 高合汽车于今年5月完成工商变更由黎巴嫩资本接手，但投资方EV Electra声称未注入任何资金，导致总额10亿美元的重组计划谈判陷入停滞 [3][12] 资本押注的稀缺资源价值 - 生产资质是新能源汽车行业最稀缺资源之一，威马拥有两家工厂的独立生产资质，哪吒汽车拥有“双资质”牌照 [5] - 哪吒汽车拥有三大生产基地，总年产能达30万辆，并在泰国建立CKD工厂，已于2024年投产 [5] - 哪吒汽车在海外市场具备品牌积累，2024年上半年海外销量达17687台，同比增长154%，2023年海外销量超20000台，较2022年大增567% [6] - 哪吒汽车拥有接近50万的车主，市场保有量较高，现成的渠道和产业链资源构成吸引力 [6] 三家公司的“复活”路径 - 威马汽车选择“政府搭台+产业资本”模式，新股东深圳翔飞汽车已接管其核心公司，并获得温州市政府支持，并公布了三阶段发展计划，目标2030年产量100万辆、营收1200亿元 [9][10] - 哪吒汽车走向公开招募投资人道路，意向投资人需支付5000万元报名保证金，其债权规模也反映出股权分散导致经营管理团队主导权弱的问题 [11] - 高合汽车选择引入海外资本，但投资方EV Electra在债权人签署支持函后提出格式不符等问题，导致第一笔1亿美元定金支付受阻，谈判僵持 [12] 面临的挑战与风险 - 品牌信任重建是首要挑战，威马复活后对老用户关心的配件、服务网联问题未提及，破产造成的用户售后断档严重透支消费者信任 [15] - 资金压力巨大，威马负债203亿元，而新股东翔飞汽车注册资本仅1亿元，实缴资本0.42亿元，其对威马的初期投资仅10亿元 [15][16] - 新投资方实力存疑，高合的投资方EV Electra自身仅推出一款未量产的电动车，并曾涉争议；威马新股东关联企业宝能汽车自身被执行总金额超470亿元 [16] - 市场环境剧变，威马计划复产的老车型EX5和E5在产品力上难以与2025年市场在售车型竞争，新能源汽车市场窗口期正在关闭 [17]