报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称：总量需加力，结构有亮点——2025年8月经济数据点评；报告日期：2025.09.15 报告作者： 李林芷（分析师），登记编号：S0880525040087 梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019 报告导读： 生产端外需拖累与内需缓冲并存、消费端内生动力待强化、投资端各分项普遍 承压。 8 月国内经济延续总体放缓、生产端韧性与需求端压力交织、内部分化加剧的趋势。生产端，工业增加值同比增速虽有回落，但仍保持相对较高水平，政策关 联行业与能源保供行业保持活力，不过外需承压导致出口交货值增速由正转负，服务业内部也呈现科技金融强、商务服务弱的分化；消费端，社零同比增速回 落，虽暑期经济与政策托底支撑部分升级类、耐用品消费，但必需消费与地产关联消费表现承压，内生修复动力不足；投资端，固定资产投资各分项累计与当 月增速均下行，需政策加码提振。 下一阶段，经济运行需警惕外需不确定性与国内部分领域调整压力的传导风险。随着前期政策效果释放及后续举措落地，生产端韧性有望巩固、消费结构性亮 点或持续，但需求端回暖仍需时间，经济大概率维持缓中趋稳、 ...