中金研究 当前中国乙烯仍处于扩张周期，海外产能已经面临加速退出的压力。按照全球产能投放计划，我们判断2027年后乙烯有望迎来拐点。后续国内外政策 若能严控乙烯新增总量，控制各类路线的投放结构，并且重组老旧产能，或有望刺激行业拐点加速到来。 点击小程序查看报告原文 Abstract 中国乙烯仍在扩张，未来三年拟投项目近2,500万吨。 过去几年中国乙烯产能处于快速扩张周期，但至2024年乙烯当量缺口仍超2,100万吨，当量进口依存 度为31%。目前乙烯行业新增产能持续，2025-2027年拟投放产能合计2,482万吨。我们预计若在建项目如期投产，至2027年底国内乙烯缺口或将基本补 齐。 海外产能加速退出，欧洲和日韩产能关停风险较高。 全球油制乙烯产能当中，中国产能投产时间相对较晚，装置水平相对先进；而欧洲和日韩产能建成 较早，位于全球成本曲线右侧，关停风险较高。海外拟在2025-2027年退出的产能或达597-830万吨，占全球产能的3-4%。 全球供给格局重塑，2027年后乙烯有望迎来拐点。 结合国内外新增与退出情况，未来三年全球净增产能约为1,126/1,565/840万吨，增速分别达到 4.9%/6.5 ...