2023年7月，《公募基金行业费率改革工作方案》发布，确立了"管理费用—交易费用—销售费用"的三阶段费率改革实施路径。 当前，公募行业费率改革 已行至第三阶段。 2025年9月5日，继前期管理费、托管费及交易佣金调降后，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿，重 点聚焦销售费用体系的完善。 Abstract 摘要 点击小程序查看报告原文 公募基金行业费率改革第三阶段正式启动 其中，市场较为关注有关赎回费率的调整安排：对股票、债券、混合型基金及公募FOF，统一设置不同持有期间的阶梯式赎回费率，且需持有6个月以上 才可能豁免赎回费。 从新规的核心政策意图来看，一方面从制度层面抑制频繁申赎的非理性投资行为，从而优化投资者持有体验；另一方面推动资管机 构聚焦长期价值创造，弱化短期业绩博弈。需要强调的是，我们认为，该项举措或将一定程度重塑公募行业生态，也影响着公募债基投资者的未来业务模 式。 如果7天免赎成为历史，对公募基金市场影响几何？ 1）公募产品定位渐趋明晰：场外产品定调长线持有，ETF导向活跃交投。 征求意见稿统一各类型、各份额基金的短期持有惩罚性赎回费率，场外公募基 金（长期持有）与场内 ...