美联储2025年首次利率决议 - 美联储宣布2025年首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1][4] - 此次降息符合市场普遍预期，是继2024年12月之后时隔9个月的再次降息 [21] 利率决议声明变动 - 声明指出近期经济指标显示2025年上半年经济活动增长有所放缓，而6月声明称增长继续放缓 [6] - 声明更新就业状况，指出就业增长速度减慢，失业率小幅上升但仍处于低位，而6月声明称失业率保持在低位，劳动力市场状况稳健 [6] - 声明对通胀的表述更新为“通胀有所上升，并保持在相对较高的水平”，而6月声明为“通胀率仍然略高” [6] - 声明增加对风险平衡的考量，指出就业形势的下行风险已经上升 [6] 利率路径与点阵图预测 - 美联储决策者的预测显示，2025年将再降息50个基点，2026年和2027年将各降息25个基点 [21] - 19位官员中，有9位认为2025年应累计降息75个基点（即降息3次），有6位认为应累计降息25个基点（即降息1次），有2位认为应累计降息50个基点（即降息2次） [21] - 有1位官员认为2025年不降息，另有1位官员认为应大幅降息150个基点 [21] 美联储经济预测更新 - 美联储将2025年底实际GDP增速预期中值上调至1.6%，高于6月预期的1.4% [13][21] - 2026年底GDP增速预期中值上调至1.8%，高于6月预期的1.6%；2027年底预期中值上调至1.9%，高于6月预期的1.8% [13][21] - 2025年失业率预期中值为4.5%，与6月预期一致；2026年失业率预期中值下调至4.4%，低于6月预期的4.5% [15] - 2025年PCE通胀预期中值为3.0%，与6月预期一致；2026年PCE通胀预期中值上调至2.6%，高于6月预期的2.4% [15] - 2025年核心PCE通胀预期中值为3.1%，与6月预期一致；2026年核心PCE通胀预期中值上调至2.6%，高于6月预期的2.4% [15] 鲍威尔新闻发布会要点 - 鲍威尔表示此次降息是一项风险管理决策，暗示没有必要快速调整利率，并不意味着进入持续性降息周期 [18][21] - 鲍威尔暗示美联储正将政策重点从抑制通胀转向更加关注“充分就业”目标，因劳动力市场出现明显降温迹象 [18][21] - 鲍威尔评价特朗普加征的关税对消费者通胀的影响相当小且比预期要慢，但承认公司计划将更多成本转嫁给消费者 [18][19] - 对于理事米兰提议的降息50个基点，鲍威尔指出本次会议上并未对此形成广泛支持 [19][21] - 鲍威尔强调美联储基于数据开展工作，绝不考虑其他因素，以此回应关于美联储独立性的质疑 [19][21]