美联储降息决策与市场预期 - 美联储于9月17日决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%—4.25%之间，这是2025年首次降息，也是继2024年三次降息后再次降息 [1] - 多数券商认为本次降息符合市场预期，已被充分定价，点阵图指引显示年内还有50个基点降息空间，预计在10月和12月的议息会议上分别再次降息25个基点 [2][3] - 有分析指出，如果失业率持续保持稳定，连续降息未必能够兑现，维持年内仅剩一次降息（幅度25个基点）的判断，最可能落点在12月会议 [5] 对美国经济与政策路径的解读 - 本次降息被描述为"风险管理式降息"或"保险式"降息，政策框架的风险重心已从通胀逐渐转向就业，声明首次明确写入"就业的下行风险上升" [3][4] - 分析认为美国经济在2026年下行风险或高于上行风险，实际降息次数可能会更多，政策利率至少可能降至中性区间3%—3.5% [4] - 政策仍处于限制性区间，不会贸然进入连续宽松，市场关注点在于后续降息路径的指引，而非本次决策本身 [3][4] 对全球大类资产的影响 - 降息落地后，预计美元可能维持弱势状态，人民币可能继续升值 [2][6] - 对黄金看法出现分歧，有观点认为黄金仍有不错表现，也有观点认为黄金缺乏趋势性突破，与降息关系已不密切 [6][7] - 美股方面，道指和小盘股表现较好，价值与蓝筹板块受益于稳定现金流和利差改善仍具优势，高估值科技股相对承压 [6][7] - 美债方面，预计经济软着陆叠加联储降息，美债获益基本面下行，但10月若不降息，2年期美债收益率将有回补压力 [7] 对中国资本市场的影响 - 美联储降息整体对中国股债汇均是利好，将打开国内货币政策进一步宽松的空间，四季度降息可能性提升 [6][8] - 全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，人民币升值预期下，可寻找获益汇率走强的A股板块 [8] - 美元流动性宽松下，港股的敏感度更高，可能具有相对优势，同时围绕国内政策交易的热度可能上升 [8]