市场表现与短期驱动因素 - 周四A股市场出现震荡回调 主要原因为美联储9月点阵图显示的2026年降息次数可能仅为1次左右 低于市场预期的3次 [1] - 隔夜美股因美联储利率决议出现震荡走势 对A股形成短期影响 但A股运行有自身逻辑 预计该影响仅为短期 [1] - 市场在9月初短暂休整后已重回上升趋势 但上行速度相比8月明显放缓 市场主线回归8月领涨的科技方向 [1] - 周四市场大部分板块下跌 下跌家数超过4300家 但科技板块如电子 社会服务和通信仍有一定超额收益 [4] 中期趋势与指数展望 - 指数在接近3900点整数关前出现分歧 源于累积涨幅较大及中报业绩分化 市场需重新定位主线 但这属于行情节奏变化 对中期趋势无影响 [2] - 上证指数已突破2021年高点3731点 成为领涨指数 而沪深300 创业板等主要分类指数距离2021年高点尚有距离 判断其存在补涨空间 [2] - 市场震荡上行过程中的减速对A股中期趋势更为有利 [2] 板块轮动与投资机会 - 9月科技板块内部预计出现高低切换 此前滞涨的机器人 新能源 军工等板块有望迎来补涨 [1][3] - 机器人领域国产化及走进生活是2025年确定趋势 产品从人形向四足 功能型扩展 将带来传感器 控制器 灵巧手等板块的阶段性机会 特斯拉人形机器人版本更新或成新催化剂 [3] - 半导体国产化是大势所趋 可关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等环节 [3] - 军工板块2025年存在订单回升预期 大部分子板块如地面装备 航空装备 军工电子的中报业绩降幅继续收窄 基本面出现触底迹象 [3] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期 自2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 预计2025年将迎来基本面拐点 [3] - 银行板块经历一季度存量贷款利率重新定价冲击后 中报业绩增速已开始回升 加之股息率具备吸引力 易受中长期大型机构投资者关注 [3] - 滞涨的传统行业如金融 消费等也存在补涨机会 [3]