核心观点 - 汽车行业在2025年9月第二周呈现复苏态势，交强险数据环比显著增长，市场表现以AI智能车、AI机器人和红利好格局三类主线投资机会为主导 [5][6][7] - 智能化与新能源是核心驱动力，车企在L3/L2+级别自动驾驶领域的竞争进入白热化阶段，相关产业链预期高增长 [54] - 投资策略上，下半年建议增加高股息红利风格标的权重，并对年度金股组合进行了调整 [71] 本周行情复盘 - 市场表现：九月第二周乘用车交强险上险量为45.0万辆，环比上周增长24.9%，环比上月周度增长4.9% [2][10]；新能源汽车上险26.9万辆，渗透率达59.7% [50] - 板块涨跌：SW汽车零部件板块表现最佳，周涨幅为4.3%，其次为SW汽车（+3.0%）和SW乘用车（+1.9%），而SW商用载客车（-0.5%）和SW商用载货车（-1.2%）出现下跌 [2][10] - 个股表现：已覆盖标的中，均胜电子、恒帅股份、蔚来-SW、耐世特、双环传动涨幅居前 [2][10]；A股和港股汽车板块涨幅均位居行业前列，其中汽车板块在A股SW一级行业中排名第3，在港股二级行业中排名第2 [16] 行业核心变化 - 新车上市与订单：理想i6定档9月26日上市；享界S9T正式上市，72小时大定1万辆；吉利银河M9正式上市，大定突破2.3万辆 [4][10] - 自动驾驶进展：小马智行进入新加坡市场，与康福德高合作部署自动驾驶车辆；其自动驾驶小巴Robobus获得比利时首个联邦级L4自动驾驶测试牌照 [4][10] - 技术发布：均胜电子发布机器人AI头部总成 [5] 投资主线与机会 - AI智能车主线：分为Robotaxi、Robovan和智能车C端消费三类 [6] - Robotaxi产业链：涵盖一体化模式（如特斯拉、小鹏）、技术提供商（如地平线、百度）、网约车转型（如滴滴）、车辆生产商（如北汽蓝谷、上汽集团）及核心供应商（如德赛西威、伯特利、福耀玻璃） [6] - Robovan产业链：核心标的包括德赛西威、经纬恒润等 [6] - C端受益车企：包括小鹏、理想、蔚来、华为系（赛力斯、长安汽车等）、比亚迪、吉利等 [6] - AI机器人主线：重点推荐拓普集团、均胜电子、精锻科技、福达股份、旭升集团、爱柯迪等零部件标的 [6] - 红利&好格局主线：关注客车（宇通客车）、重卡（中国重汽、潍柴动力）、两轮车（春风动力、隆鑫通用）及零部件（福耀玻璃、星宇股份、新泉股份、继峰股份） [7] 行业景气度展望 - 乘用车市场：在报废/更新政策支持下，预计2025年国内零售销量达2370万辆，同比增长4.1%；新能源乘用车销量预计达1341万辆，渗透率56.6% [51][52] - 智能化进程：预计2025年L3（城市NOA）在新能源车中的渗透率达20%，L2+（高速NOA）渗透率达33%；城市NOA销量预计达264万辆，同比增长123% [53][54] - 重卡市场：预计2025年重卡上险量75万辆，同比增长24.9%；批发销量105万辆，同比增长16.9% [56] - 大中客市场：预计2025年国内销量增长15%，出口销量增长20% [60] 核心个股跟踪与金股调整 - 年度金股调整：2025年下半年金股组合调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份；策略上增加高股息红利风格权重 [68][71] - 个股动态：理想汽车（i6新车预热）、吉利汽车（银河M9上市）、北汽蓝谷（享界S9T上市）、春风动力（实控人减持计划）、均胜电子（发布AI头部总成）等有重要变化 [65][66]