美联储货币政策与经济增长预期 - 美联储于9月17日重启降息，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，降幅25个基点，此为今年首次降息[4] - 本轮宽松周期累计降息幅度达125个基点[4] - 美联储上调2025年至2028年GDP增长预期，其中2025年预期增速从1.4%上调至1.6%，2026年从1.6%上调至1.8%，2027年从1.8%上调至1.9%[4] - 降息周期重启带来的乐观经济增长预期有望为原油需求回升建立坚实基础[4] OPEC+产量动态 - OPEC+自愿减产8国于10月宣布增产13.7万桶/日，此为原定明年底前逐步释放的165万桶/日更大规模供应恢复的首阶段举措[5] - 2025年6月以来因沙特大幅增产，OPEC+增产落地进度大幅加快，截至2025年8月，当年OPEC+产量累计增产175万桶/日[5] - IEA于9月月报预计2025年OPEC+原油产量增长约130万桶/日[5] 国际能源署（IEA）供需预测 - IEA在9月月报中将2025年全球原油需求增长预测从68万桶/日上调至74万桶/日，理由为新兴市场原油消费具备韧性[6] - IEA将2025年全球原油供应增长预测从250万桶/日上调至270万桶/日，其中OPEC+增长130万桶/日，非OPEC+增长140万桶/日[6] - 地缘政治方面，俄罗斯8月石油及石油产品销售收入降至俄乌冲突爆发以来的低位之一，能源产业受到乌克兰无人机袭击及西方制裁冲击[6] - 原油市场受到多重因素影响，包括对俄罗斯和伊朗新制裁可能带来的供应损失，以及OPEC+增产和全球原油库存日益过剩[6]