融资能力与规模 - 蔚来公司在2025年通过定向增发筹集71亿元人民币，加上3月募集的40.3亿港元、安徽国资增资及宁德时代战略注资25亿元，年内累计吸金约140亿元人民币[7] - 公司成立十余年间累计融资金额超过1500亿元人民币，融资规模超越小鹏和理想，也高于宁德时代的1418.57亿元和比亚迪的1020亿元[7] - 近期融资机构方多为美国、英国、瑞士、挪威、亚洲等地知名长线投资机构，显示海外资本市场对公司的信心[8] - 创始人李斌拥有强大的投资人朋友圈，包括马化腾、雷军、张磊、沈南鹏、刘强东等顶级资本，以及合肥市政府和中东主权基金[8][11] - 李斌个人曾承担400万元债务以保护早期易车网投资人，并自掏腰包1.5亿美元（约合9.3亿元人民币）作为蔚来启动资金，展现了其信誉和决心[13][14] - 2020年合肥市政府旗下战略投资者携70亿元投资将公司从现金流危机中解救出来，条件是蔚来中国总部落户合肥及相关对赌协议[17] - 2023年公司引进阿布扎比CYVN Holdings投资22亿美元，后者获得20.1%股权成为最大单一股东，李斌通过同股不同权架构保持控制权[30][31] 技术研发投入与成果 - 公司自2014年成立以来研发累计投入超过600亿元人民币，2025年保持每季度约30亿元的研发投入，一季度为31.8亿元，二季度为30.1亿元[20] - 2025年7月1日蔚来自研的全球首颗车规级5纳米智驾芯片神玑NX9031流片成功，是全球首个成功流片并量产上车的高阶智能驾驶芯片[20] - 神玑NX9031性能相当于四颗英伟达Orin-X，算力超1000TOPS，突破了外资芯片的卡脖子技术[22] - 该芯片量产后可降低单车硬件成本超1万元，以年交付20万辆计算，一年可节省成本20亿元，并正式向全行业开放合作[23] 换电业务与基础设施 - 公司早期建设一个换电站的主体成本约300万元，现已降至150万元[24] - 截至2025年7月19日，蔚来换电站累计布局达3405座，日均服务60-70次是盈亏平衡点，长三角等成熟市场站点日均服务量已达80次以上，实现部分区域盈利[24] - 换电业务是公司的核心壁垒，庞大的换电基础设施带来了极高的用户忠诚度，并有助于获得资本市场的重新定价[24] 财务状况与盈利目标 - 公司面临短期偿债压力，上半年现金储备272亿元，低于短期应付贸易款与票据349.51亿元，现金无法完全覆盖短期债务[27] - 在整车业务和换电站尚未正向盈利的情况下，公司现金流无法回正，仍需外部输血[28] - 公司内部定调必须在2025年第四季度实现经营性现金流转正和单季盈利，第三季度交付量目标为首次突破9万辆，月交付目标维持在5万辆，全年毛利率冲击20%[29] 行业环境与未来挑战 - 中国汽车行业特别是造车新势力面临前所未有的融资挑战，高合、哪吒、极越等车企因资金链断裂纷纷倒下，账面负债普遍超百亿[10][30] - 资本市场对车企的评估变得极度理性与挑剔，公司未来的融资能力将完全取决于2025年第四季度能否实现盈利这一关键里程碑[33]