全球金融市场表现 - 美联储降息与AI热潮推动全球金融市场经历自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙升，各类风险资产价格被推向历史新高[1] - 美国市场标普500指数年内涨幅达14%，纳斯达克综合指数年内涨幅达17%，双双刷新历史高点，罗素2000指数突破2024年11月高点[2] - MSCI全球所有国家指数触及历史新高，新兴市场股票今年表现超越全球股指，成为投资者风险偏好提升信号[4] - 美国高评级公司信用利差收窄至0.8个百分点以下，创1998年以来最低水平，欧洲部分法国公司借贷成本低于其主权政府[4][6] AI狂热与美联储政策 - 华尔街构建"伟大韧性交易"叙事，逻辑支柱包括强大韧性消费者、人工智能革命及白宫关税缓和立场[8] - 人工智能狂热押注是核心引擎，被形容为"打了类固醇的互联网泡沫"，投资者进行单向押注忽视高市盈率、放缓营收增长及AI巨头投资需求[9] - 科技巨头能用自由现金流支持巨额AI支出，与上世纪90年代互联网泡沫不同[10] - 美联储降息被市场解读为新一轮宽松周期开启，期货市场消化明年至少四次降息预期，全球股市录得2025年以来最大单周资金流入[11][12][13] 市场风险与防御布局 - 市场面临极高地缘政治风险、美国就业市场放缓、通胀未完全受控及极端市场集中度，当前估值未为失误留下太多空间[14] - 劳动力市场放缓同时风险市场显得"过度繁荣"，新经济疲软迹象可能戳破繁荣[14] - 少数团队开始防御性布局，认为美联储降息预期过于乐观，信贷市场无太多价值，仓位比过去更具防御性[15][16] - iShares罗素2000指数ETF空头头寸攀升至近两年高位，黄金和现金等避险工具连续四周吸引资金流入[16] 市场情绪与预期 - 市场上怀疑情绪被视为下一阶段上涨储备的"未燃尽的燃料"，多头仍占据上风[17][18] - 投资者成为勉强买家，普遍共识是不要与美联储作对，未来还会有更多降息[19]