煤炭价格走势 - 煤炭价格在淡季出现回升 北方黄骅港Q5500平仓价达到714元/吨 较前一周上涨3.5% [1][3] - 预计2026年上半年煤价仍有压力 但同比2025年同期将趋缓 2026年下半年煤价有望升至800元/吨以上 [1] - 行业底部确定在2025年第二季度 下行风险将充分释放 [2] 行业供需格局 - 需求端显著改善 7月全社会用电量同比增长8.6% 火电发电量同比增长4.3% 增速较6月份加快3.2个百分点 [2] - 供给端持续收缩 8月份规上工业原煤产量3.9亿吨 同比下降3.2% 7-8月全国产量分别为3.8亿和3.9亿吨 明显弱于过去一年半的月均水平 [2] - 预计下半年全国产量受"查超产"影响将小幅下降 全年产量预计在47.5-48亿吨 同比基本持平 [2] 政策监管影响 - 国家能源局直接插手煤炭行业"超产"问题 各省政策持续落地 包括陕西发改委、山西省和内蒙发布的相关通知 [2] - 新疆和内蒙是7-8月产量下降的核心省份 主要受查"超产"影响 其中新疆增加534.8万吨(增长14.51%) 内蒙古增加355.6万吨(增长3.56%) [2] - 实际煤炭产量收缩在所有反内卷行业内领跑 [2] 细分市场表现 - 动力煤方面 国内供给稳定 进口继续缩量 预计全年国内加进口总供给基本维持稳定下滑 [3] - 焦煤期现共反弹 京唐港主焦煤库提价(山西产)达到1670元/吨 较前一周上涨8.4% [3] - 铁水产量保持高位 上周日均铁水产量240万吨 需求端持续好转 [3] 行业数据监测 - 截至2025年9月17日 京唐港主焦煤库提价1610元/吨(周涨3.9%) 港口一级焦1704元/吨(周跌0.4%) [4] - 炼焦煤库存三港合计275.7万吨(周涨4.2%) 200万吨以上焦企开工率为79.18%(周涨0.08个百分点) [4] - 进口煤价格方面 澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨0.2% 澳洲焦煤到岸价202美元/吨(周跌0.4%) [4]