文章核心观点 - 主题投资（赛道基金）虽然逻辑简单直接，但存在显著风险，投资者往往因买卖时机不当而实际收益远低于基金净值回报 [6][7][16] - 在主题基金上赚钱需要满足三个前提条件：识别长期跑赢市场的主题、选择能抓住风口的基金、在市场低估时入场 [19][21][24] - 行业主题基金因其高波动性和与大盘指数的相关性，更适合作为投资组合中的“卫星持仓”，而非核心配置，需严格控制仓位比例 [27][28][30][33] 赛道基金的“诱惑”与“陷阱” - 主题投资本质是选定特定投资主题并围绕相关企业构建组合，其背后是未来可期的增长叙事 [8][9] - 主题基金投资范围更窄、更聚焦，导致行业涨时涨得快，跌时也跌得狠，且A股市场板块轮动快，买卖时点难以把握 [11][12] - 数据显示，2019年以来多个行业基金经历大幅回撤且恢复期长，例如行业股票-医药基金最大回撤达-55.07%，且截至2025年8月31日仍未回到前期高点 [11] 主题投资成功的前提 - 前提一：需要识别有长期潜力、非短期炒作的主题，其增长趋势兑现时间需与投资者持有期限匹配 [19][20][21] - 前提二：需在赛道内选对基金，同一行业类别中表现最好与最差的基金年化收益差距可超过30% [21][22] - 前提三：需在市场低估时入场，热门主题估值易被推高甚至透支未来增长，基金公司集中发行时往往已错过最佳买入时机 [24][25] 行业主题基金在组合中的角色 - 行业主题基金并非普通投资者组合的“必需品”，因其与大盘指数的三年期相关性长期保持在0.6以上，分散风险效果有限 [27][28] - 债券、海外股票、黄金等大类资产与大盘指数相关性更低，研究这些资产可能比研究行业赛道更有价值 [28] - 行业基金应作为组合中的“卫星持仓”，严格控制仓位比例，以避免其高波动性导致亏损 [30][33]