投资条款分析 - 投资时点为公司零收入阶段 [2] - 关键条款设置5年内完成IPO的回购条件 回购义务由公司和创始人共同承担 [4] IPO时间表争议 - 当前环境下 企业从财务数据达标到完成IPO的保守估计时间可能长达5年 [5] - 5年时间计算起点为财务数据达标年份 而非公司成立或融资时点 [6] - 对零收入公司要求5年内完成IPO的条款合理性存疑 [7] 行业特性与上市路径 - 不同行业的企业存在不同成长逻辑和上市路径 上市地域选择亦不相同 [7] - 部分行业企业可能实现从零收入到5年后完成上市 [8] - 所讨论案例为半导体行业项目 [9] 市场环境与期望 - 当前市场行情表现良好 [11] - 期望五年前零收入的企业能够顺利实现上市 [11]