核心观点 - A股市场自2024年9月24日政策"组合拳"后开启强劲行情，呈现"慢牛"特征，主要指数大幅上涨，市场活跃度显著提升，总市值突破100万亿元，科技板块领涨 [1][3][27][28] 指数表现 - 上证指数累计上涨近四成，深证成指累计上涨逾六成，创业板指、科创50指数、北证50指数翻倍 [2][3][32] - 上证指数累计上涨逾千点，经历两轮较大级别行情，4月以来行情呈现"慢牛"特征 [3] - A股主要股指领涨全球，表现超过其他主要股指 [4] 总市值变化 - 沪深北三市总市值从2024年9月24日约71万亿元增长至2025年9月22日约104万亿元，累计增长逾30万亿元，增幅逾四成 [5][6][34][36][37] 成交额活跃度 - A股单日成交额连续30个交易日超过2万亿元，刷新历史纪录，两万亿元成交额成"新常态" [8][38][39] - 今年9月以来日均成交额达2.46万亿元，较去年同期增长逾3倍 [39] - 沪深北三市合计成交股数连续66个交易日超过1000亿股 [9][39] 估值水平 - 全部A股滚动市盈率从15.69倍升至22.18倍，累计提升约四成 [11][40][41][42] - 创业板、科创板、北交所估值提升幅度相对更大 [11] 两融余额 - 两融余额从约1.37万亿元增至约2.4万亿元，累计增长逾万亿元，增幅逾七成 [14][44][47] - 今年8月以来连续突破2万亿元至2.4万亿元整数关口，频创历史新高 [15][43] 头部公司市值排名 - 总市值前十公司中，工业富联晋级前十，贵州茅台、中国石油排名下降，头部银行保持领先 [18][48][49][50] - 工商银行、农业银行、建设银行、贵州茅台、中国移动位列前五 [49][50] 低价股与百元股 - 股价低于2元的低价股数量从161只减少至32只，大幅减少 [20][51][52][53] - 百元股数量从38只增加至167只，大幅增加 [24][54][55][56] - 股价超过1000元的股票从贵州茅台1只增加至贵州茅台和寒武纪-U两只 [25] 行业板块表现 - 通信、电子、机械设备、计算机、汽车等板块涨幅均超过100%，科技赛道明显跑赢传统赛道 [27][28][57][58][59] - 煤炭、银行等板块表现相对滞后 [27][59][60] ETF规模增长 - 全市场ETF总规模从2.87万亿元增至5.33万亿元，累计增幅逾八成 [30][60][61] - ETF规模占A股总市值比例从4%升至5%，对市场影响力越来越大 [30][60]