文章核心观点 - 人工智能繁荣正驱动存储芯片行业进入一个“超级循环”周期，上行动能预计将持续至2026年，行业正从“寒冬”转向“暖冬”[2][4][5] - 存储芯片价格全面上涨，需求从高端HBM芯片扩展至更广泛的DRAM、LPDDR和NAND类型，尤其是企业级固态硬盘需求激增[2][3][5] - 三星电子和SK海力士作为行业龙头，受益于AI驱动的需求增长和竞争对手的产能限制，其市场地位、议价能力和股价均得到显著提升[3][4][5][6] - 美光科技作为关键的美国存储芯片供应商，同样从AI热潮中大幅受益，业绩表现强劲，并强调HBM和DRAM供应持续紧张[8][9][10] 行业趋势与市场预测 - 摩根士丹利预测AI荣景带来“记忆体的超级循环”，上行动能将延续至明年下半年[2] - 大摩预测内存市场价格将稳步增长至2026年[5] - 企业级固态硬盘需求激增，预计将导致NAND闪存在2025年出现高达8%的供给短缺[2] - 瑞银预测NAND价格将连续三季上涨：2024年第3季涨3%，第4季涨5%，2025年第1季再涨3%[2] - 受云端服务器芯片需求带动，预计第4季DRAM平均价格将比当前水准高出9%[2] - TD Cowen分析师预计内存芯片价格将在未来三到四个季度内上涨[11] 主要公司动态与价格调整 - 三星电子：据传正在调涨第4季DRAM价格15%-30%，NAND价格5%-10%[2][3] - SK海力士：已正式暂缓涨价通知，但正与客户协调随市况调涨价格[3] - 美光科技：已加入涨价行列[3] - 三星电子和SK海力士在用于eSSD的NAND闪存全球市场合计占有率超过60%[3] 公司财务表现与股价 - 三星电子：市值在周二首次突破500万亿韩元（3590亿美元），股价收于每股84700韩元[5]。大摩将其目标价上调12%至9.6万韩元[3][5] - SK海力士：股价创下36.1万韩元的历史新高，较前一天上涨2.85%[5]。大摩将其评级从“中立”上调至“加码”，目标价调高至41万韩元[3][5] - 美光科技：2024财年第四季度营收达113亿美元，同比增长46%；净利润为32亿美元，去年同期为8.87亿美元；调整后每股收益为3.03美元[8]。对2026财年第一季度的业绩指引为：销售额约125亿美元，每股收益在3.60美元至3.90美元之间[8][9]。年初至今股价几乎翻番[9] 产品需求与技术发展 - AI推理系统与数据中心需求推升了包括HBM、GDDR7与LPDDR5在内的高效能芯片订单[3] - 辉达推出下一代AI GPU Rubin后，预计LPDDR5需求将激增[2] - 云端服务商从HDD转向SSD，推升了NAND闪存需求，特别是企业级固态硬盘[2] - HBM芯片：是AI服务器的关键高端组件，需求旺盛且供应紧张[5][9][10] - 三星电子据报其12层HBM3E已通过英伟达质量测试[5] - SK海力士已向英伟达供应HBM产品，并完成了下一代HBM4的开发[6] - 美光科技已向客户交付首批HBM4样品，其带宽达每秒2.8 TB[10]。其云内存业务部门（负责AI内存芯片销售）本季度销售额为45.4亿美元，同比增长两倍多[9] - NAND闪存：AI驱动需求的影响正在显现，来自大型科技公司的需求远超供应[6] - 代工业务：分析师预测三星代工业务已度过盈利周期底部，预计到2027年将恢复盈利[6] 竞争格局 - 三星和SK海力士因有足够产能提升空间，成为AI驱动内存需求的主要受益者[6] - 美光等竞争对手面临产能限制：由于台湾和日本工厂空间限制，在2027年爱达荷州新工厂投产前，无法大幅提升前端产能，预计今明两年月产能约为34万片晶圆[7] - 美光科技作为唯一一家美国HBM芯片制造商，享有独特市场地位[9] - SK海力士在收购英特尔NAND业务后，在高性能NAND闪存领域具备竞争优势，其子公司Solidigm与亚马逊、谷歌等美国大型科技公司关系密切[6]