文章核心观点 - 过去一年A股市场回暖，券商财富管理业务面临从“规模扩张”向“价值创造”转型的关键时期，需寻找第二增长曲线 [1] - 新一代投资者投资行为更趋理性，呈现“指数化、机构化、配置化”特征，推动行业进入“资产配置2.0时代” [2] - 投资者需求向智能化、个性化、场景化综合服务升级，对券商服务能力提出更高要求，行业竞争加剧导致同质化和费率下滑 [4][5] - 券商正通过向买方投顾模式转型、深耕客群、优化收入结构及构建差异化服务来应对挑战并挖掘新增长点 [6][7] ETF投资崛起与配置觉醒 - 投资者对权益资产配置热情显著增强，投资行为呈现“指数化”、“机构化”、“配置化”三条主线 [2] - 个人投资者对ETF认可度大幅提高，特别是宽基指数和行业主题ETF，源于其分散风险、运作透明、成本低廉等特点 [2] - 兴业证券非货ETF的参与客户数量提升了11倍 [2] - 新开户投资者中30岁以下占比近40%，较“9·24”前一年的近30%提升了10个百分点 [3] - 超过25%的新投资者参与ETF交易，该比例比老投资者高出10个百分点 [3] 投资者结构变化与新需求 - 新投资者展现出更清晰的理财规划意识，持有理财产品在总资产中占比高于老客户，尤其固收类产品配置比例显著更高 [3] - 个人投资者正变得更加理性和注重防御，更关注资产稳定性和配置合理性 [3] - 社交媒体使客户接触更多元投资信息，对服务提出更高要求，既希望便捷线上服务，也渴望深度线下信任关系 [5] - 投资者需求加速向智能化、个性化、场景化的综合服务转变 [4] 行业挑战与服务模式转型 - 高度市场竞争与业务同质化导致传统佣金率及两融费率持续下滑，市场回暖后的增量业务收入难以弥补存量客户收入下降 [5] - 各家机构财富管理货架相似度极高，同类产品几乎无差异化，价格竞争成为重要手段 [5] - 券商正推动基于买方投顾思维的业务转型，从单纯产品销售升级为帮助客户进行产品筛选、资产配置的专业服务 [5] - 部分券商通过拓展互联网买方投顾业务，利用抖音等平台提供投教服务 [5] 业务创新与增长点探索 - 券商逐步降低对佣金收入的依赖，提升两融与产品业务占比以优化收入结构 [6] - 围绕ETF生态建设，构建“投研、投顾、交易、策略、投教”五位一体服务矩阵 [6] - 新的利润增长点来源于开发客群的同时，通过服务客群、经营客群促进收入增长，需提供差异化、特色化服务方案 [6] - 未来新增长点可能来自买方投顾模式规模化突破、客户分层分级精细化运营、企业金融及家族信托服务、养老金融布局、跨境财富服务等方面 [7]