货币政策立场与前景 - 美联储主席认为当前货币政策立场是适度限制的，即便在降息后也为进一步降息留有空间[1] - 美联储将基准利率下调至4%–4.25%区间，这是2025年的首次降息，被视为风险管理式降息以应对劳动力市场预警信号[3] - 略多于半数的美联储官员预计今年至少还会有两次降息，意味着10月和12月可能连续动作[5] 经济风险评估 - 通胀的近期风险偏向上行，而就业的风险则偏向下行，构成双向风险局面[4] - 降息过快可能让通胀徘徊在3%附近而非接近2%的目标，过久维持紧缩政策则可能不必要地压制劳动力市场[4] - 劳动力供给和需求双双明显放缓，就业的下行风险已上升[4] 通胀影响因素 - 关税上调需要时间在供应链中消化，导致价格水平一次性上升，但影响会分布在几个季度内[4] - 商品价格上涨正在推高通胀，最新数据和调查显示这些上涨主要反映了关税上调而非更广泛的价格压力[4][5] 金融市场状况 - 从很多指标来看，例如股市价格，目前确实相对偏高[7] - 自美联储宣布降息25个基点以来，美股市场继续攀升，三大股指不断刷新历史新高[8] - 尽管承认股市价格偏高，但目前并不是金融稳定风险上升的时刻[10]