文章核心观点 - 耐心资本作为连接科技创新、产业转型与金融资源的关键桥梁，对建立“科技—产业—金融”协同发展机制、加快培育新质生产力具有重要影响 [3][4] - 培育和壮大耐心资本规模已成为推进金融供给侧改革、增强金融服务实体经济能力的重要战略方向，这是中共中央政治局会议首次明确提出的要求 [3][4] - 文章旨在探讨耐心资本的内涵与特征，分析其服务新质生产力面临的挑战，并提出科学的探索路径 [3] 耐心资本的内涵与特征 - 耐心资本注重长期价值投资而非短期收益，投资周期较长，能够有效抵御市场短期波动的影响，更关注长期增值潜力 [5] - 这类资本展现出较强的市场波动适应性和风险承受能力，主要投向具有长期成长潜力的项目或企业 [5] - 与一般长期资本相比，耐心资本更具主动性和赋能性，能够通过深度参与企业治理，推动被投企业实现高质量发展 [5] - 其核心特征之一是长期性的价值投资资本，具有跨越经济周期波动的韧性，能够为产业转型升级和科技创新发展提供持续、稳定的资本支撑 [6] - 核心特征之二是创造性的风险投资资本，具有对风险的较高容忍度，能为创新潜力突出但风险水平较高的新兴行业和初创公司提供支持 [6] - 核心特征之三是多维度的战略投资资本，打造“资金+资源+能力”的综合支持体系，实现企业、资本与产业生态的价值共振 [7] 耐心资本服务新质生产力面临的主要挑战 - 政策机制有待完善，政策的不连续性会削弱投资者参与积极性，政策执行在不同地区或行业存在差异导致差异化制度成本和风险 [9] - 资本退出机制不畅制约长期投资，现有退出渠道不足导致资金难以根据市场变化灵活退出，阻碍资本循环 [9] - 中国金融体系以商业银行间接融资为主占比高达70%，而直接融资中股权融资仅占10%，形成“钱多本少”格局，难以满足科技创新企业“轻资产、长周期”的融资需求 [10] - 资本市场投机氛围浓厚，2024年整体日均换手率为1.42%，是自2016年以来的最高水平，长期投资占比不足三分之一，反映出强烈的短期逐利倾向 [10] - 投资主体风险投资理念短期化倾向突出，2024年中国基础研究经费仅占研发总投入的6.91%，远低于发达经济体水平，反映出普遍存在的短期逐利倾向 [11] - 传统投资模式与新产业需求脱节，短期考核机制与长期投资特性不匹配，导致大量资本扎堆短期套利机会，而基础研究、核心技术攻关等领域面临严重资本短缺 [11] 科学探索耐心资本服务新质生产力的路径 - 建议优化政策设计与执行机制，增强政策稳定性与执行一致性，建立政策预评估机制，明确过渡期和补偿条款 [13] - 提出给予已落地项目3～5年的政策适用保护期，同时由国家层面统一制定实施细则，减少地方自由裁量权 [13]