行业背景与趋势 - 汽车轻量化是新能源汽车行业的重要课题，直接影响能耗、加速与制动表现 [1] - 行业存在“以铝代钢”的明确发展趋势，铝合金零部件需求预计将保持平稳增长 [2][13] - 与普通钢相比，铝合金材料可实现30%-60%的减重效果，全铝车身和副车架是实现轻量化的关键选择 [11][13] - 轻量化可显著提升汽车性能：车重每减轻10%，百公里加速时间可降低5%；车重减轻50kg，百公里制动距离可降低1.25米 [13] 公司概况与市场地位 - 友升股份是国内轻量化铝合金汽车零部件的头部企业，产品包括门槛梁、电池托盘、保险杠和副车架等 [2] - 公司成立于1992年，2010年切入汽车零部件领域，并随新能源汽车市场渗透率提升实现跨越式发展 [4] - 公司营收从2020年的6亿元出头快速增长至2024年的40亿元，在A股汽车零部件领域处于领先水平 [5] - 公司是特斯拉、宁德时代、赛力斯、蔚来汽车等头部客户的一级供应商，2024年前五大客户贡献约51%的营收 [2][5] 核心产品与技术优势 - 门槛梁系列是公司核心产品，2024年收入为17.48亿元，占总营收的48.9% [14] - 在特斯拉Model Y/Model 3车型的门槛梁供应中，公司估算销量占比超过60%，2024年对应销量为55.64万件 [5] - 公司为特斯拉开发的铝合金保险杠采用自研超高强度材料，具有良好抗腐蚀和抗氧化性，并利用不等厚设计优化吸能效果 [7] - 公司具备深厚的客户认证壁垒，进入整车厂供应链需经过1-2年的现场审核及1-2年的产品验证周期 [6] 上市影响与融资用途 - 公司于上交所上市，首日股价上涨71%，市值达到153亿元，有效缓解了融资渠道单一和产能瓶颈问题 [2][9] - 上市募集资金22.38亿元将用于产能扩张，包括云南生产基地项目和年产50万台（套）电池托盘等项目 [10] - 募投项目全部达产后，预计每年可带来40亿元营收和3.5亿元净利润的业绩增量，相当于在2024年基础上规模翻倍 [16] 产能布局与全球化战略 - 公司面临明显产能瓶颈，2022年以来产能利用率持续在90%以上，个别年份超过95% [9] - 为推进全球化布局，公司在墨西哥的生产基地一期已投产，并在欧洲保加利亚设立子公司 [16] - 电池托盘产品是新的增长点，2024年收入为10.64亿元，占营收29.77%，已供货宁德时代并取得比亚迪、沃尔沃等项目定点 [14][15]