当前A股市场结构性分化特征 - 市场呈现极端分化行情，资金高度集中于科技板块，包括芯片、光模块、创新药、机器人、存储、固态电池等领域，这些板块涨幅显著 [1] - 传统板块及“老登股”表现惨淡，资金虹吸效应导致其下跌程度甚于熊市，市场缺乏历史上的轮动特征 [1][2] - 科技成分股成交额占比已飙升至极高程度，资金在科技板块内部形成闭环 [2] 券商板块的异常表现 - 券商板块作为传统牛市信号弹，在当前行情中股价表现停滞，与亮眼的基本面形成反差，例如半年报表现良好且三季报预计有50%-100%的增长 [1] - 券商板块对指数的影响力减弱，其在指数中的权重已大幅下降 [7] - 当前A股市场资金结构以公募、保险、北向、QFII等机构投资者为主，这些机构长期很少配置券商，导致券商板块定价权转移 [7] 历史行情对比与市场规律 - 当前科技股抱团行情与历史上的白马股抱团（如漂亮50行情）及新能源板块炒作具有相似性，均是资金集中抱团特定板块 [2][5][11] - 历史表明，极致的分化行情最终会收敛，要么是热门板块降温，要么是宏观政策干预 [2] - 股票短期是投票器，长期是称重机，缺乏业绩支撑的高估值科技股最终面临股价回落风险 [15] 市场生态与资金结构变化 - A股上市公司数量已超过5000家，资金不足以推动所有板块上涨，导致资金只能集中于政府提倡、有话题度的板块 [12][13] - 市场资金结构已从以散户、游资、融资盘为主，转变为由机构投资者拥有定价权的市场 [7] - 国家政策导向明确压指数、重科技，股市重心与国家发展方向一致 [10] 对科技股行情的潜在风险警示 - 当前科技股炒作可能重蹈新能源产业链覆辙，即疯狂融资扩产最终导致产能过剩和企业内卷亏损 [6] - 部分科技公司如寒武纪、宇树科技被指上市圈钱，将投资风险转嫁给二级市场股民 [6] - 科技股被炒至100倍、200倍甚至1000倍市盈率，其高估值依赖资金接力，缺乏长期业绩支撑 [15]