行业表现与市场背景 - 晨星全球半导体指数2025年迄今上涨34%，是美国股市整体回报率的两倍多 [2] - 行业内个股表现强劲，博通（AVGO）年内上涨47%，英伟达（NVDA）上涨33% [2] - 半导体股在经历春季因经济不确定性和芯片关税威胁导致的下跌后，于夏季强势反弹，前五大持股（英伟达、博通、台积电、AMD）年内回报率均达到或超过30% [2][7] 人工智能驱动的需求增长 - 超大规模企业（微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、甲骨文）在人工智能领域的年度总投资预计将从2023年的1500亿美元增长两倍至2027年的4500亿美元 [6] - 人工智能和机器学习已成为北美所有风险投资的主要驱动力 [6] - 人工智能芯片收入推动企业业绩，例如博通相关收入同比增长63% [10] - 超大规模客户对数据中心和云人工智能服务的需求巨大，推动甲骨文股价单月飙升30%，晨星将其公允价值预期从每股205美元上调至330美元 [10] 主要参与者与增长前景 - 英伟达被描述为人工智能和半导体行业的市场领导者，大部分价值已来自人工智能 [12][15] - 博通被视为强劲的第二大参与者，人工智能预计将为博通、AMD和Marvell贡献40%-50%的收入 [16] - 晨星预计未来几年人工智能芯片收入将增长约四倍，到2028年整个行业的人工智能芯片收入将以40%的复合年增长率增长 [12][15] - 除龙头公司外，台积电、Cadence、新思科技、安谋控股、ASM International和阿斯麦等众多半导体公司也将受益于人工智能相关需求并实现卓越增长 [16] 潜在风险与行业周期 - 半导体行业存在繁荣衰退周期，大约持续四年，与应对短缺和产能扩张的周期相吻合 [19] - 人工智能的资本支出已达数千亿美元，规模之大使其不太可能保持同样高速增长，未来盈利增长可能放缓 [17] - 尽管增长趋势加快，但分析师预计未来几年行业仍将经历坎坷，拥有宽护城河的公司盈利和股价波动性会更小 [19] - 存在对人工智能需求增长预测过于乐观和估值过高的担忧 [2]