事件概述 - Freeport-McMoRan宣布其印尼Grasberg铜矿因泥石流事故进入不可抗力状态，导致全球第二大铜矿停产 [1][2] - 该事件被高盛定性为“黑天鹅事件”，引发市场对铜供应长期短缺的忧虑 [1][2] 事件直接影响 - 事故造成两名工人死亡，五人失踪，公司已全面暂停该矿区生产活动 [2] - 泥石流导致约80万公吨湿润物质涌入矿井，规模在公司开采历史中“史无前例”，并损坏了铁路、矿石溜槽和电力系统等关键基础设施 [15][16] - 公司预计全面恢复生产可能要等到2027年 [7][14] 供应冲击与市场反应 - 高盛预计未来12-15个月内，市场将损失50万吨铜供应，并可能进一步损失100至200万吨 [1][7] - 事件发生前，Grasberg矿产量约占全球铜矿总供应量的3.2% [9] - 消息传出后，纽约商品交易所COMEX铜期货价格飙升近4%，报4.825美元/磅 [1][5] - Freeport股价在盘前交易中重挫，而其竞争对手如嘉能可和Boliden等公司股价应声上涨 [5] 对公司运营与财务的影响 - 对Freeport自身而言，Grasberg矿贡献了公司近30%的铜产量和70%的黄金产量 [9] - 公司下调第三季度铜和黄金销售指引，分别较2025年7月的预期降低4%和6% [12] - 公司预计2026年的铜和黄金产量可能较此前估算骤降约35% [13] - 公司预计2025年第四季度的铜和黄金销售将“微乎其微” [18] 全球铜市场结构性影响 - 高盛分析师指出，尽管今年实际产量损失估计为15万吨，但对上海期货交易所和伦敦金属交易所将造成“不成比例的显著影响” [10] - 由于关税因素，全球铜市场的过剩库存主要被“困在”美国，导致亚洲买家更难找到替代来源，预计亚洲的LME库存将减少，LME价差将保持紧张 [10] - 此次事故放大了全球铜市场的脆弱性，此前秘鲁Constancia矿场也因政治抗议暂停运营，两大顶级铜矿同时出现问题加剧市场紧张 [10][11] 恢复时间表 - 公司预计未受影响的矿区最快也要到2025年第四季度中期才能重启 [18] - Grasberg矿山将从2026年上半年开始分阶段恢复生产 [18]