事件概述 - 美国矿业巨头Freeport-McMoRan (FCX) 因其印尼Grasberg矿山发生大规模泥石流事故，宣布供应合同进入“不可抗力”状态，该事件被华尔街定性为“黑天鹅事件” [1] 事件直接影响 - 事故造成两名工人死亡，五人失踪，公司已全面暂停该矿区生产 [1] - 公司已下调第三季度铜和黄金销售指引，分别较2025年7月预期降低4%和6% [13] - 公司预计2026年的铜和黄金产量可能较此前估算骤降约35% [14] - 公司预计最早要到2027年才能恢复到事故前的生产水平 [15] 生产中断的规模与恢复时间 - 约80万公吨湿润物质涌入矿井，事故规模在公司开采历史中“史无前例” [16] - 事故损坏了关键基础设施，包括铁路、矿石溜槽和电力系统 [17] - 未受影响矿区最快于2025年第四季度中期重启，Grasberg矿山从2026年上半年开始分阶段恢复 [19] - 公司预计2025年第四季度的铜和黄金销售将“微乎其微” [19] - 分析师预计Grasberg矿区受影响部分在第四季度销售额将“微不足道”，全面恢复生产可能要等到2027年 [6] 对全球铜供应的影响 - Grasberg矿是全球第二大铜矿，也是全球最大金矿，事故前其产量约占全球铜矿总供应量的3.2% [9] - 对于Freeport自身，该矿贡献了公司近30%的铜产量和70%的黄金产量 [9] - 分析师预计，未来12至15个月内，市场将因此损失50万吨铜供应，并可能进一步损失100至200万吨 [6] - 此次冲击被形容为相当于“Cobre、Komao和Los Bronces三大铜矿同时停产” [6] - 此次事故与秘鲁Constancia矿场的停产事件叠加，两大顶级铜矿同时出现问题，加剧了市场紧张情绪 [10][11] 市场反应与价格影响 - 消息传出后，纽约商品交易所(COMEX)铜期货价格上涨近4%，报4.825美元/磅 [3] - Freeport股价在盘前交易中重挫，而其竞争对手股价应声上涨 [3] - 分析师指出，由于关税因素，全球铜过剩库存主要“被困在”美国，导致亚洲LME买家更难找到替代来源，预计亚洲LME库存将减少，LME价差将保持紧张 [9] - 分析师观点：“铜价必须因此上涨。需求的变化是线性的，而供应的变化是指数级的。” [7]