特朗普药品关税政策 - 美国宣布自10月1日起对进口专利及品牌药品加征100%关税 [1] - 关税豁免条件为制药企业必须“正在美国建设制药厂”且已动工或施工中 [1] - 政策战略目标是推动药企将生产业务迁往美国，以降低对海外供应链的依赖并提振本土制造业 [2] 政策影响分析 - 100%关税将导致进口药品成本翻倍，企业面临“进口即亏损”局面，需在自行承担亏损或大幅提价间选择 [4] - 美国约80%的仿制药原料药和部分高附加值成品药依赖海外进口，政策直接冲击高度依赖进口的药品供应链 [2] - 依赖单一海外生产基地的药企需紧急评估替代方案，或加速在美建厂，或寻找其他非美产能 [4] 资本市场与行业反应 - 关税声明导致港股医药股早盘普遍承压，百济神州、康方生物、药明康德等股价下跌 [2] - 欧洲制药公司警告关税将加速行业从欧洲向美国转移的趋势，并敦促欧盟采取行动缓解“外流”风险 [6] - 印度药企预计将受益于全球制药格局重塑，到2030年其仿制药收入占全球份额近50% [6] 对中国药企的影响与机遇 - 此次关税事件对中国药企影响较小，主要涉及专利药，且政策落地可操作空间有限 [7] - 中国在“从1到10”的药物研发转化和商业化阶段展现出显著优势，是全球新药研发领域的重要力量 [16] - 2025年上半年中国创新药出海BD交易总额达455亿美元，全年有望创新高 [12] 上市与融资环境变化 - 港股市场对内地生物医药企业吸引力增强，年内有10家18A公司上市，募资80.50亿港元，远超去年全年的4家和15.12亿港元 [12] - 香港联交所推出“科企专线”和保密申报路径，约50%公司选择保密申报以保护商业信息 [14] - 中国生物科技公司赴美上市面临挑战，部分公司转向兼顾港股要求，以保留在港股上市的灵活性 [10] 地缘政治与监管风险 - 美国外国投资委员会将医疗健康领域纳入战略产业范围，并加强对关键生物技术和基因数据的监管 [7] - 新的反向审查机制主要关注人工智能、半导体和量子计算，AI药物发现类业务需特别留意监管风险 [9] - 数据跨境传输监管可能加强，即使企业在美国开展研发和临床试验也需高度关注此问题 [8][9]