市场表现与风格轮动 - 中证全指下跌1.2%，市场整体处于4.2星级水平 [1] - 大中小盘股普遍下跌，小盘股波动更为显著 [2] - 成长风格下跌较多，创业板指数下跌超2% [4] - 价值风格如红利指数略微上涨，月薪宝因含价值风格也小幅上涨 [5] - 港股市场出现波动，港股红利微涨而港股科技股下跌超2% [6] 关税政策对市场的影响 - 市场波动与特朗普重提加征关税有关，主要影响短期市场情绪 [8][9] - 关税提升不利于美元通货膨胀降低，可能延缓美联储降息节奏 [10][11] - 关税更多被用作谈判工具，真正落地的高关税措施并不多 [13][14] - 类似今年4月份的关税危机时期，往往是A股和港股的良好投资阶段 [16] 港股科技类指数解析 - 中概股指主营业务在内地、于美股或港股上市的公司，不限于科技互联网行业 [18][19][20] - 科技是主题概念，涵盖通信、信息、生物科技、金融科技等多个行业 [22][23][26] - 互联网是科技的子类，在港股科技股中总市值占比很高 [24][25] - 主要指数公司包括内地的中证和香港的恒生 [27][28][29] 港股科技指数发展与比较 - 早期中概指数基金如中概互联重仓股集中，单一个股比例曾超30% [30][31] - 当前监管要求指数成分股需足够分散，单个股票比例一般在10%以内 [33][34] - 中证港股通科技指数成分股50只，2014年上线；恒生科技指数成分股30多只，2020年发布 [35][36][37][38][39] - 港股科技指数相比纯互联网指数增加了芯片等硬科技，覆盖范围更广，类似恒生科技与恒生医疗的结合 [40][41][42] 港股科技指数近期表现与估值 - 受生物科技、创新药等上涨带动，港股科技指数年内涨幅达到60%，表现暂超恒生科技 [43][44] - 上涨动力源于盈利强劲增长，港股科技股近一年盈利同比增长超100%，形成盈利与估值双击 [45][46][47] - 当前估值已回归正常水平，恒生科技指数估值处于历史60%分位，港股科技指数估值略高 [48] - 港股市场因今年比A股多涨一轮，已率先回到3点几星级别 [49]