银行行业：存款搬家趋势分析 - 存款搬家的趋势仍在继续演绎，但步伐略有放缓 [5] - 放缓原因包括：下半年存款创造后劲不足、股市上涨后投资者分歧加大导致迁移速度减慢、出口放缓背景下结汇资金回流步伐放缓 [5] - 估算存款搬家潜力仍在5-7万亿元，这一趋势可能在中期继续演绎 [5] 宏观展望：“十五五”政策动态 - “十五五”期间需实现供需再平衡，尤其是提振需求以将GDP增速保持在一定区间 [7] - 扩内需方面，化解债务、促进消费、财税改革等方向值得关注 [7] - 供给方面，科技创新将坚定推进，国际货币体系变化为人民币国际化提供契机 [7][8] 市场策略：中美市场驱动力 - 9月港股在美联储宽松预期和AI互联网加持下领先，恒生科技指数突破3月底高点 [10] - 美股在美联储降息支持下再创新高 [10] - 随着美联储降息落地，“宽松交易”可能暂告段落 [10] A股市场：长期稳进条件 - 去年9月至今A股上证指数累计涨幅超过40% [12] - 本轮行情相较历史几次长上行阶段更具备“长期”、“稳进”条件 [12] - 条件包括：政府对资本市场重视程度强于以往、全球货币体系重塑下中国资产重估仍在初期、中国资产基本面韧性、整体估值仍处于合理区间 [12] 汽车零部件行业：液冷技术机遇 - AI芯片功耗增加推动数据中心液冷方案加速应用，带动液冷零部件需求增加 [14] - 汽车零部件公司在汽车热管理领域积累的核心部件能力可拓展至数据中心液冷业务，带来第二成长曲线机会 [14] - 核心部件快换接头UQD景气度提升，国内供应链具备成本优势，国产替代空间广阔 [14]