政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1][3] - 政策旨在满足境外机构投资者流动性管理需求，促进在岸和离岸金融市场互联互通，推动中国债券市场高水平对外开放 [3] - 支持境外机构投资者开展债券回购业务是中国人民银行宣布的加快离岸人民币市场发展的四项重磅举措中的第一项 [11][12] 政策覆盖范围与市场背景 - 政策覆盖通过直接入市和“债券通”渠道入市的全部境外机构投资者 [3] - 境外机构投资者具体包括境外央行、主权财富基金、商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司等各类金融机构，以及养老基金、慈善基金等中长期机构投资者 [4] - 截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场，持债总量约4万亿元人民币 [3][11] - 全球前一百大资产管理机构中，已有80余家进入中国债券市场 [11] 业务模式创新与国际接轨 - 境外机构投资者开展债券回购业务将采取国际市场通行做法，实现标的债券过户和可使用，更符合其交易习惯 [7] - 新机制权责关系清晰、违约处置便利，有利于提升债券市场整体流动性 [7] - 为平稳过渡，已开展业务的机构在公告实施之日起12个月内仍可按原模式交易 [7] - 通过“债券通”渠道开展业务的境外机构投资者，初期沿用现券交易机制，与做市商开展债券回购交易 [9] 风险管控与额度管理 - 金融管理部门加强在交易、托管、结算、汇兑等环节的设计，实现资金闭环管理，并通过交易托管数据报告等方式强化穿透式监管 [9] - 做市商资金融出限额遵守跨境人民币同业融资业务统一管理框架 [9] - 境外机构投资者正回购余额参照银行间债券市场买断式回购杠杆率规定实施管理 [9] 政策意义与市场影响 - 政策有利于进一步增强人民币债券资产吸引力，巩固提升香港国际金融中心地位 [5][11] - 有助于提升人民币在国际金融市场的竞争力和影响力 [11] - 自债券通开通至2025年8月末，境外机构投资者总持债规模约3.9万亿元人民币，较债券通开通前增长了近4倍 [11] 配套措施与发展规划 - 扩充互换通报价商队伍，优化报价商管理机制，并将每日交易净限额从200亿元提高至450亿元 [12] - 在香港市场提供更多离岸人民币国债等高信用等级人民币资产，丰富香港市场人民币产品体系 [12] - 加快推进落地人民币国债期货在港上市 [13] - 推动中国内地债券成为香港及全球市场广泛接受的合格担保品 [13]