交易概述 - 福达合金拟以现金支付方式收购光达电子52.61%股权 交易作价3.52亿元 [2] - 交易完成后 福达合金将成为光达电子控股股东 本次交易构成重大资产重组 [3] - 交易形式为支付现金购买资产 不会导致上市公司股权结构发生变更 [5] 标的公司估值与财务表现 - 光达电子100%股权估值达6.7亿元 较净资产账面价值增值率达171.38% [5] - 2023年至2025年上半年营收分别为16.5亿元、26.81亿元、14.09亿元 [5] - 同期净利润分别为0.16亿元、0.61亿元、0.27亿元 [5] 业绩承诺与协同效应 - 交易对方承诺2025-2027年度净利润不低于5218万元、6632万元、8467万元 三年累计不低于2.03亿元 [6] - 交易完成后将新增导电银浆业务 丰富电学金属材料产业链 [6] - 预计产生银粉制备工艺、少银化研发方向、采购成本等方面的协同效应 [6] 客户集中度风险 - 2023-2025年上半年前五大客户销售占比分别为69.57%、90.60%、96.70% [8] - 对通威股份销售收入占比分别为21.58%、42.09%、43.73% [8] - 客户集中度较高 主要客户合作变化可能对业务产生不利影响 [8] 资产负债结构影响 - 标的公司2023-2025年上半年资产负债率分别为77.33%、72.20%、75.13% [8] - 交易后上市公司资产负债率将从61.21%/65.93%提升至74.44%/77.23% [8] - 高负债率主要源于行业营运资金需求量大且融资渠道受限 [9]