核心观点 - 8月企业利润同比增速转正主要受去年同期低基数影响 两年年化增速较7月有所放缓 [1] - 企业利润呈现量跌价升态势 低基数下营收利润率的边际改善是主要支撑因素 [1] - 上游行业利润在反内卷和涨价支撑下全面改善 中下游行业利润分化持续 [1] - 企业利润持续全面修复仍需政策发力 有效提振下游需求有望推动工业利润从结构性修复迈向全面回升 [1] 利润表现与驱动因素 - 8月企业利润同比回正 但两年年化增速较7月放缓 [1] - 8月呈现量跌价升态势 营收利润率的边际改善是主要支撑 [1] 行业利润分布 - 上游行业利润受益于反内卷和涨价实现全面改善 [1] - 中下游行业利润分化持续 利润率改善幅度较大的行业表现较好 [1] 企业经营状况 - 工业产成品存货延续去库态势 [1] - 企业营业收入同比增速有所改善 [1]