A股市场风格轮动特征 - 价值投资策略在A股市场并非始终有效，但这是其长期有效的前提[3] - 市场经常出现风格轮动，例如2019-2021年牛市期间成长风格大幅上涨而价值风格表现平淡[3] - 300成长指数在2019-2021年期间上涨超过150%，而300价值指数仅微幅上涨[3] 价值策略的市场表现与投资者行为 - 在价值策略短期失效阶段，缺乏耐心的投资者往往会抛弃该策略[3] - 2019-2021年成长牛市中，价值风格基金规模大幅缩水，某深度价值风格老将的基金规模缩水90%以上[3] - 投资者大规模赎回行为通常发生在价值策略最低迷的阶段[3] 价值策略的周期性回归 - 2022年之后价值策略在A股市场逐渐重新崛起[4][5] - 2025年再次出现成长风格牛市，价值指数仅略微上涨[6] - 策略短期跑输市场的低迷阶段尤其考验投资者耐心[6] 长期投资逻辑 - 市场波动为有耐心的投资者创造了机会[6] - 大多数投资者缺乏耐心正是价值策略长期有效的根本原因[6] - 投资本质是资产从没有耐心者向有耐心者转移的过程[6] 价值策略市场规模 - 价值策略相关产品规模相对较小，占全部指数基金规模不足5%[2]