核心观点 - 多位FOF基金经理看好四季度股票资产配置 认为企业盈利改善概率高 市场向好的基本面、流动性、估值支持依然存在 [2][4] - 超配A股和港股 对海外权益资产和商品有限超配 美股短期可能震荡 黄金长期看好但短期承压 [2][6] - 重点关注科技成长、“反内卷”、红利方向 以及海外权益和商品 [2] 大类资产配置观点 - 股票资产吸引力预计持续 股债性价比已回到52%历史中枢附近 虽然上证指数上涨但整体仍处于合理区间 [4] - 债券资产经过调整后性价比提升 但波动持续提升导致持有体验下降 配置建议保持中性久期 在波动加大阶段可选择“固收+”品种 [4][7] - 商品方面 黄金配置价值凸显 部分供给受限的工业大宗商品可关注 有色等供给逻辑占优的品种表现突出 [2][7] 具体投资方向 - 科技成长方向具备结构性机会 应站在AI技术创新带来的全球第四次工业革命角度给予溢价空间 短期可能有波动但四季度仍看好相关产业链 [7] - “反内卷”政策推进下 关注电新、化工等过去受制于供过于求、营收承压的品种 它们可能迎来估值修复机会 [7] - 红利方向在近期调整比较充分后值得关注 [7] - 本轮上涨动力来自国产算力产业 海内外科技巨头及国内企业加大算力资本开支 构成产业逻辑和盈利支撑的双重推动 [4] 基金选择策略 - 在有明确产业趋势的阶段 主动基金通过优选个股往往有超额表现 这是今年以来主动基金跑赢指数基金的主要原因 未来一段时间仍看好其获取超额收益的能力 [7]