公司概况与核心业务 - 公司是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案 [3] - 公司拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线，其中互连类芯片是核心，2024年营收占比达92% [5] - 公司深耕内存接口芯片多年，是DDR2至DDR5内存全缓冲/半缓冲解决方案的主要供应商，占据全球市场主要份额 [7] 财务表现与增长动力 - 公司2025年上半年延续高增长，实现营业总收入26.33亿元，同比增长58.17%，归属母公司股东的净利润11.59亿元，同比增长95.41% [1] - 业绩增长主要受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，DDR5渗透率持续提升，公司DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，同时高性能运力芯片规模放量 [1][13] - 伴随高价值量产品出货占比提升，公司盈利能力增强，2025年上半年互连类芯片毛利率达64.34%，同比提升1.91个百分点，净利率达44.02%，同比增长8.4个百分点 [17] DDR5技术迭代与市场机遇 - DDR5相比DDR4实现技术飞跃，最高初始速率达6400MT/s，是DDR4（3200MT/s）的两倍，单内存条最大容量由32GB增加至128GB [23][24] - DDR5行业渗透率加速提升，2023年达到约30%，2024年底预计约50%，2025年迎来大规模渗透元年，主要受AI及高性能计算需求爆发驱动 [25] - DDR5代际升级带动内存接口及配套芯片量价齐升，例如DDR5 LRDIMM内存条所需的数据缓冲器（DB）芯片数量由DDR4时代的9颗增加至10颗 [34][35] 内存接口芯片市场地位 - 随着技术迭代至DDR5，全球内存接口芯片核心供应商缩减至3家，公司2024年市场份额达36.8%，排名第一 [36] - 公司在DDR5子代研发保持领先，第二子代RCD芯片2024年出货量已超过第一子代，第三子代于第四季度开始规模出货，第五子代已顺利向客户送样 [38] - 公司针对高性能MRDIMM内存模组的第一子代MRCD和MDB套片已于2024年实现规模出货，第二子代支持速率12800MT/s，较第一代提升45%，已完成向全球主要内存厂商送样 [40] 高性能运力芯片布局 - 公司聚焦AI驱动的“运力”需求，重点布局4款高性能芯片：PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC，以解决AI基础设施的互连瓶颈 [10] - PCIe Retimer芯片市场快速成长，市场规模从2022年的0.70亿美元增长至2024年的3.95亿美元，预计2030年将达18.90亿美元，2025-2030年复合增长率高达26% [49] - 公司是全球两家主要PCIe 5.0 Retimer芯片供应商之一，2024年市场份额迅速提升至10.9%，两家厂商合计占据96.9%的市场份额 [51] 未来增长展望 - 公司预计2025-2027年营业总收入分别为58.06亿元、77.10亿元、98.93亿元，同比增速分别为59.54%、32.80%、28.32% [55] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.36亿元、33.01亿元、42.42亿元，同比增速分别为72.54%、35.51%、28.51% [55] - 公司正基于深厚的技术储备积极开展PCIe Switch芯片的研发，PCIe Switch市场规模预计从2024年的18.94亿美元增长至2030年的58.71亿美元，复合增长率18%，为公司打开新的增长空间 [53]