流动性 - 伦敦金现价格创历史新高，达到3759美元/盎司 [4] - BCI中小企业融资环境指数2025年8月值为46.37，环比上升0.61% [4] - M1和M2增速差在2025年8月为-2.8个百分点，环比改善0.4个百分点 [4] 基建和地产链条 - 沥青开工率处于五年同期最高水平，本周开工率环比大幅上升7.3个百分点 [5] - 本周全国高炉产能利用率环比上升0.51个百分点，而水泥开工率环比下降1.00个百分点 [5] - 9月中旬重点企业粗钢旬度日均产量环比下降0.67% [5] - 本周主要商品价格变动：螺纹钢价格下跌1.22%，水泥价格指数上涨2.51%，焦煤价格上涨2.78% [5] 地产竣工链条 - 钛白粉毛利润为-1163元/吨，平板玻璃毛利润为-58元/吨，两者均处于低位水平 [6] - 钛白粉价格环比微涨0.15%，玻璃价格环比持平 [6] - 平板玻璃本周开工率为76.01% [6] 工业品链条 - 全国半钢胎开工率为73.58%，处于五年同期高位，本周环比微降0.08个百分点 [7] - 本周大宗商品价格表现分化：铜价上涨3.29%，冷轧价格下跌0.25%，铝价微跌0.05% [7] - 对应大宗商品毛利变化：铜毛利亏损环比收窄0.58%，铝毛利环比增长2.98%，冷轧毛利扭亏为盈 [7] 细分品种 - 电解铜价格创6月以来新高，达到82680元/吨，环比上涨3.29% [8] - 电解铝价格为20830元/吨，环比微跌0.05%，测算利润（不含税）为3665元/吨，环比增长2.98% [8] - 石墨电极超高功率价格为18000元/吨，环比持平，综合毛利润为1357.4元/吨，环比下降3.15% [8] - 钨精矿价格为269000元/吨，环比下跌2.00%，钼精矿价格为4425元/吨，环比下跌0.45% [8] 比价关系 - 伦敦现货金银价格比值本周五为84倍，创年内新低 [9] - 小螺纹（主要用于地产）和大螺纹（主要用于基建）的价差为130元/吨，环比大幅上升18.18% [9] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差为480元/吨，环比扩大70元/吨 [9] - 热卷和螺纹钢的价差为150元/吨，中厚板和螺纹钢的价差为270元/吨 [9] 出口链条 - 2025年8月中国PMI新出口订单为47.20%，环比微升0.1个百分点 [10] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1087.41点，环比下降2.93% [10] - 本周美国粗钢产能利用率为77.40%，环比下降0.50个百分点 [10] 估值分位 - 本周周期板块中工业金属表现最佳，上涨5.15%，沪深300指数上涨1.07% [11] - 工业金属板块的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）为88.92%，普钢板块为33.74% [11] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.51，2013年以来的最高值为0.82 [11]