摩尔线程IPO的潜在回报 - 摩尔线程即将登陆资本市场，有望成为2025年创投市场回报最高的项目[5] - 按照Pre-IPO轮投后估值298.45亿元计算，最早的投资人沛县乾曜已获得667倍回报；按拟发行市值400亿元计算，账面回报倍数超过700倍；在二级市场牛市情形下，回报或超过3000倍[5] 沛县乾曜的投资详情 - 沛县乾曜于2020年9月以投前估值1000万元、1元/注册资本的价格投资190万元，获得优惠价格的原因是其为公司引入了深圳明皓的大额投资[8] - 上市前，沛县乾曜持有公司1699.87万股股份，持股比例4.2494%，是第四大外部股东[9] - 按Pre-IPO轮估值298.45亿元计算，沛县乾曜持股估值12.68亿元[10] - 按最高发行股数（市值400亿元）计算，沛县乾曜持股价值13.6亿元，回报715倍；按最低发行股数（市值800亿元）计算，持股价值30.6亿元，回报1610倍[11] - 若市值达到1500亿元，沛县乾曜持仓价值约57.36亿元，回报约3019倍[14] 沛县乾曜的背景与股东 - 沛县乾曜的合伙人包括自然人杨斌（持股32.72%）、周启（持股31.25%）、黄博昊（持股12.5%）以及机构上海诸神（持股23.53%）[17] - 杨斌与黄博昊关系紧密，通过广州瑞展和蓝桥控股等平台进行联合投资[18] - 周启是善达资本合伙人，拥有多年产业投资经验；上海诸神由拓锋投资实控人陈柏霖控制[20] - 深圳明皓（由善达资本管理）是沛县乾曜为摩尔线程引入的基金，上市前持股1992.27万股，按400亿元估值计算持股市值15.94亿元，回报23倍以上[21] 投资背后的机遇与叙事 - 周启与英伟达合作伙伴七彩虹关系密切，而摩尔线程创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁，这可能是投资的线索[22] - 该投资的成功得益于“技术变革”与“国产替代”的双重叙事，体现了本土投资人在此背景下的投资上限[5][22]