要理解今天的AI热潮，我们不妨先看一个美国小镇的故事。美国北达科他州有个地方叫Ellendale，常住人口才一千来人。镇上原本的标志性建筑是教堂和粮 仓，如今却多了一座正在建设中的庞然大物：号称能耗和规模比肩十个沃尔玛超市的AI数据中心，总投资高达150亿美元【1】。这个数字是什么概念？大约 等于该州全年GDP的四分之一。换句话说，当地人辛辛苦苦一年种的粮、卖的牛，全加起来，也比不上这一个数据中心的造价。于是，镇上原本平静的生活 突然和全球AI浪潮绑在了一起。对他们来说，这是"天堂"还是"鬼城"的前奏，谁也说不准。 这正是AI投资的写照：前景看似无限，账本却未必划算。根据贝恩咨询的估算，到2030年，要想把今天的AI基建投资收回来， 全球AI行业需要创造2万亿美 元的年收入 。这是个什么概念？相当于苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta和英伟达六家公司2024年的营收总和，还要再多一点。而摩根士丹利的测算显 示， 去年整个AI产业的收入不过区区450亿美元 。收入和投资之间，差着几十倍的鸿沟。这就像你开了家奶茶店，日营业额130万，但先租了个一年要交 600万房租的铺子。这种商业模式能玩得转么？相信每个投资者有自 ...