监管层对私募股权创投基金的支持 - 证监会强调私募股权创投基金是科技创新的关键驱动力，需发挥其孵化器和加速器功能，并持续优化行业生态以畅通募投管退全链条机制 [2] - 注册制改革后，超90%的科创板及北交所上市公司和超50%的创业板公司在成长中获得私募股权创投基金支持，投早、投小、投长期、投硬科技的循环正加速形成 [2] - 证监会主席指出金融供给存在资金短期化、风险容忍度低问题，长期资本和耐心资本不足，需培育壮大耐心资本并聚焦解决募投管退环节的卡点堵点 [3] 耐心资本的定义与行业需求 - 耐心资本具备稳定性、长期性、高风险容忍度和对失败高度包容的特点，适应科技创新周期长、不确定性大、失败率高的需求 [4] - 硬科技投资主题取代早年的互联网和消费模式创新，科技企业成长周期长，倒逼创投机构投早投小，传统"5+2"基金期限已不匹配当前回报逻辑 [4] - 国资LP是建设耐心资本的主力军，行业通过为已有基金延期和新设基金制定更长存续期来发展长期资本 [5] 政策环境与资本来源拓展 - 2024年以来国家层面持续发布利好政策，如"创投国十七条"和中央文件，鼓励发展天使投资、风险投资和私募股权投资，并强调壮大耐心资本 [6][7] - 科技部计划加快组建国家创业投资引导基金，预计带动近1万亿元地方资金和社会资本，并加速布局金融资产投资公司基金，签约金额超3800亿元 [7] - 政策支持社保基金、保险资金和产业资本参与私募股权投资，推动基金份额转让试点转常规，优化退出机制如上市和并购 [3][7]