上市概况与融资 - 自动驾驶货运企业Kodiak通过SPAC合并于9月25日在纳斯达克上市，合并后估值约25亿美元，交易配套募资约2.75亿美元 [4] - 募资来源包括机构出资超2.12亿美元，其中约1.45亿美元为PIPE融资，约6290万美元来自信托现金，资金将用于扩大无人运力和研发投入 [4] - 选择SPAC路径主要出于时机与融资效率考量，流程相对快、融资与上市同步推进，可在窗口期内快速获得资金和上市地位 [4][5] 商业模式与技术路径 - 公司采用“枢纽到枢纽”的干线重卡路线，自动驾驶系统优先用于城市间高速路段，首末端短驳由有人车辆衔接，路线固定、需求稳定、收费口径清晰 [4][13][14] - 核心设计为SensorPods传感器舱，集成激光雷达、毫米波雷达与摄像头，可快速整舱更换以减少停运时间 [15] - 技术路径强调“工业先行”，先在矿区、能源等相对封闭的私有道路验证“真无人、可计费”运营，再将经验复用到州际干线 [15] 商业化进展与行业竞争 - 公司在德州与Atlas Energy Solutions合作的工业物流实践已进入“无安全员、全天候”阶段，其RoboTruck在私有道路已累计完成百次无人运输，并计划年内持续扩容 [5][15] - 主要竞争对手Aurora已在德州开启无安全员商业运营，Waabi与Volvo合作目标2025年落地无安全员卡车，戴姆勒卡车瞄准2027年进入美国市场 [19][20] - 赛道呈现分化，Waymo已暂停重卡项目集中资源于Robotaxi，不同公司节奏划分为“中短期工业和中段先行”与“长期干线规模化”两条路径 [19][21] 战略布局与增长曲线 - 公司正将研发能力外延至国防项目，2022年起获得DIU与美陆军近5000万美元、为期两年的合同，旨在将商用自动驾驶软件适配到非结构化越野环境 [10][16] - 国防业务被视为“第二增长曲线”，极端工况能训练算法的“边界条件”，其现金流与数据可反哺核心技术堆栈 [8][10][16] - 监管环境向好，德州为无人车上路提供州级统一框架，加州否决了要求重卡“必须配安全员”的议案，规则正在完善与落地 [23]