黄金储备重估背景 - 美国黄金储备市值因金价上涨而首次突破1万亿美元 [1] - 今年以来黄金价格累计上涨45% [2] - 市场猜测美国财政部可能重估其黄金储备 [1][2] 美国黄金储备管理机制 - 美国黄金由财政部直接持有 而非央行 [4] - 美联储持有与财政部黄金储备价值相对应的黄金证书 并以此提供美元信贷 [4] - 若按市价重估 财政部可向金库注入约9900亿美元资金 [5] 黄金重估的运作机制与影响 - 重估将增加财政部资产 同时因其向美联储发行等额黄金证书而增加负债 [6] - 美联储资产端增加黄金证书 负债端通过增加财政部现金账户存款来平衡 [7] - 最终效果是美联储资产负债表扩张 类似量化宽松但无需公开市场操作 [8] - 财政部可通过此操作凭空创造约9900亿美元资金用于偿还债务或填补赤字 [9] 市场观点与潜在影响 - 重估黄金储备被视为一种非常规政策工具 [10] - 美国数十年来未重估黄金储备以防范资产负债表波动和维护政策独立性 [11] - 德国 意大利和南非等国近几十年有过重估先例 [12] - 重估可能刺激宏观经济活动 引发通胀风险并向银行体系注入过剩流动性 [13] - 市场可能不持积极态度 因它相当于变相量化宽松并可能侵蚀政策独立性 [14] - 重估行为本身可能进一步推高黄金 比特币等资产价格 [15] - 考虑到特朗普政府的激进风格 黄金重估概率正在上升 [16]