央行流动性操作分析 - 中国人民银行于2025年10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[1] - 10月将有8000亿元3个月期买断式逆回购和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，10月9日的操作将形成3000亿元的3个月期品种净投放，预计6个月期品种将等量续作5000亿元，实现连续第5个月向市场注入中期流动性[3] - 10月另有7000亿元MLF到期，未来央行可能综合运用买断式逆回购和MLF等工具投放流动性，但中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的水平有所回落[5] 流动性操作背景与目的 - 操作旨在应对10月政府债券较大规模发行、5000亿元新型政策性金融工具拉动配套贷款投放、股市强势运行导致居民存款“搬家”以及假期现金需求季节性抬升等因素可能带来的资金面收紧效应[4] - 央行通过注入中期流动性以保持资金面稳定充裕，助力政府债券发行和信贷投放，并释放货币政策延续支持性立场的信号[4] - 央行在节前公告操作意在释放呵护流动性宽松的政策信号，其稳中偏松的政策取向预计将延续[4] 未来政策展望 - 四季度可能出台新一轮稳增长政策，核心包括财政加力、货币宽松以及推动房地产市场止跌回稳[5] - 四季度央行有可能实施新一轮降准，以注入较大规模长期流动性，在此预期下，中期流动性净投放规模可能相应收敛[5]