AI基础设施投资趋势 - AI基础设施投资正急剧加速 2026年AI资本开支被上调至4900亿美元 [1] - 本轮投资与2000年互联网泡沫的关键区别在于有真实的企业级需求作为价值验证的“出口” [1] - 英伟达与OpenAI等巨额合作项目以及指数级增长的AI算力需求驱动了投资狂潮 [1] 谷歌资本开支预测 - 花旗上调谷歌2026年资本开支预测至约1110亿美元 高于2025年的860亿美元 [3] - 2024至2029年资本开支复合年增长率预计达26% [3] - 2026年资本开支预测较此前上调12% 2027年预测上调15%至1310亿美元 [13] Gemini与AI产品需求表现 - Gemini的token使用量持续飙升 已突破每月1万亿次 比2025年4月翻了一番 [3][7] - 2025年6月Gemini的token使用量增至每月980万亿次 高于4月的480万亿次 [7] - Gemini月活跃用户数达到4.5亿 预计2025年9月可能已突破5亿 [7] - Gemini日均请求量在2025年第二季度环比增长50% [9] - 大约60%的生成式AI初创公司选择了谷歌云 前十大AI实验室有九家使用谷歌云 [9] 谷歌云业务增长 - 谷歌云客户数量季度环比增长28% [3] - 谷歌云积压订单加速增长 第二季度环比增长17%至158亿美元 [9] - 单笔2.5亿美元以上的大额合同同比翻倍 [7] - 谷歌云营收同比增长32% 较第一季度的28%有所加速 [12] - 谷歌云已与Meta签订一份为期6年总额100亿美元的AI基础设施合同 [9] AI产品集成与生态建设 - Gemini正逐渐嵌入谷歌核心产品 如Chrome浏览器地址栏集成AI模式 YouTube推出多项AI新功能 [9] - 谷歌正在测试Windows版Gemini应用 允许用户在Chrome和搜索之外直接使用Gemini [9] - 公司发布Model Content Protocol服务器 Agent Development Kit和Agent Platform Protocol以搭建更广泛的智能代理与模型生态基础设施 [10] AI基础设施投资部署 - 谷歌宣布将在未来几年投资超过500亿美元用于AI基础设施建设 [10] - 具体投资包括在美国宾州等地投资250亿美元 在弗吉尼亚两年内投资90亿美元新建数据中心 在俄克拉荷马投资90亿美元 在爱荷华投资70亿美元 在宾州投资30亿美元 [10] - 资本开支中约三分之二将投向服务器 三分之一投向数据中心和网络设备 [12] AI效率提升 - AI效率正在提高 Gemini文本提示的能耗和碳足迹同比分别下降33倍和44倍 [12] - 中位数每次请求耗水量约为0.26毫升 [12] 财务预测调整 - 更高的资本开支和折旧摊销使得花旗将2026年GAAP每股收益预测下调约2.5%至10.56美元 2027年下调约3%至11.90美元 [13] - 目标价维持在280美元 基于2026年GAAP每股收益10.56美元 给予26.5倍市盈率 [14]