当前经济面临的主要挑战 - 基建投资增速下滑，1-8月固定资产投资累计同比降至0.5%，基建投资（不含电力）累计同比下降至2.0%，已连续四个月环比逐月下降[4] - 房地产市场景气度持续走低，8月全国商品房销售面积当月同比下跌11%，跌幅较7月扩大2.6个百分点，1-8月房地产投资累计同比下跌12.9%，跌幅仅次于2020年2月疫情暴发时期的水平[5] - 房企资金状况边际走弱，前8月房企到位资金同比下跌8%，年内偿债压力依然不小，房企银行信贷、国内外债券、信托本息到期偿还规模约10850亿元，较去年同期多增约1500亿元[6] - 信贷增长明显偏弱，7月信贷减少500亿元，是自2005年7月以来首次出现信贷余额下降的月份，8月仅新增5900亿元，1-8月新增信贷1.34万亿元，为近五年来同期最低水平[6] - 通缩压力仍不容忽视，8月CPI同比整体回落至-0.4%，PPI同比为-2.9%，生产资料价格同比已连续5个月低于-3.0%[7] 外部环境分析 - 世界经济复苏压力显著增大，关税驱动美国通胀反弹，美国经济正处于强弱换档期，美联储开启本轮第二阶段降息[2] - 中美对等关税谈判悬念犹存，地缘政治风险多点共振前景难料，美联储年内降息频率和幅度仍存变数[2] 财政政策建议 - 较大规模提前下达明年的政府投融资额度，明年新增地方专项债额度有望提升至4.5万亿元以上，建议于今年四季度提前下达1.5-2万亿元额度[9] - 建议于四季度提前下达明年的2.8万亿元中的2万亿元化债额度，四季度预计到期2.8万亿元的国债与6300亿元的地方债[10] - 减税降费及退税政策仍需延续实施，适当减少各地不必要的监管压力，降低私人部门税费压力[10] 货币政策建议 - 货币政策继续释放积极信号，必要时于四季度降准0.5个百分点、降息0.2个百分点，考虑重启国债买卖操作，规模可以在5000亿元至1万亿元之间[11] - 推动存款利率适度下调，推动LPR继续下行0.2个百分点以上，建议四季度进一步下调支农支小再贷款与各类专项再贷款利率0.2-0.5个百分点[11] 资本市场支持措施 - 降低两项支持资本市场的货币政策工具操作门槛，两项支持性工具总额度8000亿元已合并使用，建议进一步降低股票增持回购再贷款利率，可由当前的1.75%降至1.5%或以下[12] - 规范中央汇金公司的类平准基金操作，建议进一步增大汇金公司资产规模，建议央行创设专项结构性金融工具，增强对中央汇金公司的流动性支持[13] 房地产行业支持政策 - 进一步适度下调房贷利率，优化个人住房财税优惠政策，建议降低住房公积金贷款中长期利率25个基点，大城市所在的商业银行可以适当减少二套房贷款加点利率幅度0.2个百分点左右[14] - 建议适度减免保障性租赁住房税费要求，对面积不超过140平方米的，可降低税率0.25个百分点，对面积超过140平方米的，首套住房和二套住房可降低税率0.5个百分点[14] - 加快推动"白名单"机制相关信贷额度尽快落地，"白名单"信贷安排现已达8.5万亿元左右，相当于现有开发贷余额的60%左右，1-8月房企开发贷余额同比仅增0.3%[15] - 建议适度加快不动产公募REITs发行力度，引入不良资产管理公司、地方国资等其他机构，加大力度缓释房企现金流和债务压力[15] 消费刺激措施 - 追加1000亿元消费品以旧换新额度，进一步扩大补贴范围，将体育与文化设备、全部家电及数码产品、高端珠宝首饰、高端手表、摩托车等纳入补贴范围[16] - 建议中央加大转移支付力度，支持地方围绕国庆、元旦等重要节假日发放消费券，建议下调服务消费与养老再贷款利率0.2个百分点[16] - 建议四季度争取适度扩大居民消费贷规模，降低消费贷利率，拉长还款周期，当前个人一般消费贷额度在20万-100万不等，消费贷利率普遍在2%-3%范围内[17] - 建议税务部门根据个人所得税税率表制订一套消费定向抵扣标准，实行对适用较高层级边际税率的纳税人进行个人所得税消费定向抵扣政策[17] 外贸支持政策 - 强化财政与金融支持，优化退税服务，提升贸易便利化水平，支持外贸新业态发展[18] - 建议沿海出口大省设立专项应急基金，向受损企业提供低息贷款，实施财政贴息政策，将融资协调机制扩展至全部外贸企业[18] - 建议继续落实"离境即退税"政策，对于跨境电商出口海外仓货物，在报关离境后即可申报退税，实现出口退税全流程线上化，缩短退税时间[19] - 建议设立国际展会专项资金，对企业参加国际展会、建设海外仓等给予一定费用补贴，助力企业开拓RCEP成员国、东盟、中东等新兴市场[20]