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悄然调仓!重仓算力的基金,筹码松动
证券时报·2025-10-01 22:08

市场板块轮动 - 9月以来A股市场轮动明显加速,AI算力一枝独秀的格局被打破,固态电池、机器人、有色金属、游戏等板块轮番登场 [1] 基金调仓迹象:AI算力板块 - 信澳优势产业混合基金在二季度末重仓胜宏科技、新易盛、生益电子等算力龙头,但9月15日在其重仓股下跌超2%的情况下,基金净值反而上涨1.91%,显示持仓可能已发生变动 [4] - 永赢科技智选混合基金今年收益率达189.58%,但近期净值走势与重仓股出现偏差,例如9月11日重仓股涨幅均超13%时基金净值仅上涨6.15%,9月15日重仓股集体大跌时基金仅下跌0.94% [4] - 财通价值动量基金在二季度末重仓海外算力概念股,但9月22日在其重仓股下跌的情况下基金净值上涨2.1%,与Wind估算的0.25%涨幅产生偏离 [5] - 天风证券研报指出,9月约有三分之一重仓海外算力的主动股基实际回报远大于理论回报,显示这些二季度末持仓比例超60%的基金发生了明显调仓 [5] 基金调仓迹象:消费板块 - 南华瑞盈基金二季度末前五大重仓股均为消费股,但9月26日重仓股均上涨时基金净值大跌3.47%,且过去20个交易日重仓股下跌而基金净值上涨12.05%,显示持仓或已换血 [7] - 南华瑞盈基金经理公开看好四季度人形机器人和固态电池领域,认为其景气度可能超预期 [7] - 信澳品质回报基金二季度末重仓消费股,其前十大重仓股中八只在9月下跌,其中新乳业下跌近15%,但基金自9月以来上涨约8%,同样显示可能已调仓 [7] - 信澳品质回报基金经理看好中国品牌崛起和泛消费类公司,该基金在二季度已加仓完美世界、影石创新等泛消费标的 [8] 基金经理策略应对 - 当前A股市场呈现极致的结构性行情和快速轮动,对主动管理提出风格挑战,部分坚持消费或低换手策略的产品容易短期落后 [10] - 有新锐基金经理因较早识别并押注政策支持的科技创新方向,同时保持进攻性调仓节奏,从而在指数普涨基础上放大回报弹性 [10] - 有基金经理认为在明显极致的结构性环境下,投资需关注景气度变化并做动态调整,若市场主流逻辑变化,策略也需相应优化 [11] - 随着算力产业链涨幅积累,有基金经理开始寻找新的边际变化,例如AI端侧需求如AR眼镜和苹果产业链 [11] - 有基金经理持续看好AI算力相关资产,尤其是深度受益于全球AI产业链需求爆发的PCB和液冷,同时关注AI与中国半导体关联加深带来的国产算力需求 [11]