DDR4价格暴涨分析 - DDR4价格在2025年三季度合约价飙涨85%-90%，7月出现DDR4 8GB模组价格超过同容量DDR5的价格倒挂现象[5] - 供给端大幅收缩是价格上涨根本原因，美光于2025年1月宣布DDR4即将EOL，三星等头部原厂跟进，供货量达成率仅为几分之一[3]；SK海力士将DDR4产能从30%砍到20%，三星计划年底停掉8GB和16GB DDR4模组[3] - 需求端呈现刚性支撑，北美互联网公司因DDR4比DDR5机型成本低约20%而大量采购；阿里、腾讯AI服务器需求同比增长60%-70%[4]；工控、网通等领域年需求量维持在1.2亿GB[4] - 市场恐慌情绪放大涨价效应，金士顿一度暂停DDR4接单，华强北出现一货难求，买涨不买跌心理导致需求提前透支[5] OpenAI与存储巨头的战略合作 - OpenAI与三星、SK海力士建立战略合作，为星际之门AI数据中心项目提供存储芯片，该项目计划初期投资1000亿美元，四年内扩大至5000亿美元[7] - OpenAI计划到2029年每月采购高达90万片晶圆的DRAM产能，相当于2025年末全球DRAM总产能190万片/月的近一半[8] - 三星和SK海力士合计占据全球约70%的DRAM市场份额和近80%的HBM市场份额[7] - 摩根大通认为这一合作将推动存储芯片市场进入为期2-3年的"超级周期"[8] NAND在AI时代的需求前景 - AI推理环节带来刚需级新需求，预计到2029年AI相关NAND市场将占全球NAND市场的34%，新增290单位可服务市场[13][14] - QLC eSSD成为AI应用最优解，因其能满足大容量、高速度和支持随机I/O访问的要求[13] - 行业供需关系出现转折，HDD预计在2026年底至2027年初面临供应限制，NL SSD只要占5%市场份额就能带动8%的NAND需求增长[14] - 大摩预测海外NAND大厂2026年每股盈利平均比市场一致预期高26%[16] 国内存储公司业务分析 公司D - 公司D聚焦企业级SSD领域，2025年上半年收入同比增长88%，预计第三季度扭亏，企业级收入占比超30%，第四季度提升至40%[19] - 产能从每月1.2亿美元提升至每月1.8亿美元，2025年全年企业级SSD产能达150亿元[19] - 与阿里订单总额达80亿，新增50亿订单在未来12个月内交付；与字节锁定40亿存储模组订单，第四季度交付额预计突破10亿；预计第四季度获得腾讯首批20亿订单[20] - 正与AWS、谷歌联合推进PCIe 5.0 SSD定制开发，预计2025年下半年启动验证[21] 公司J - 发布专为AI数据中心设计的SOCAMM2产品，解决传统RDIMM性能瓶颈和高温问题[22] - 自研主控芯片累计部署量超8000万颗，UFS4.1产品顺序读写性能达4350MB/s和4200MB/s，随机读写性能达630K IOPS和750K IOPS[22] - 采用技术合作制造模式与闪迪合作，推出定制化UFS产品；UFS4.1产品获得闪迪及多家Tier1客户认可，市场正处于从eMMC向UFS快速过渡阶段[23][24] 公司Z - 各业务毛利率表现分化：Nor年底毛利率稳定；MCU维持在35%-36%；DRAM毛利率从一季度小个位数升至五月超20%，全年预计15%-20%[25] - 产品结构优化：2024年DRAM营收占比15%，2025年目标提升至20%；DDR4占比从50%升至60%，其中8Gb小bit颗粒占一半[26] - 每月DRAM投片1.3-1.4万片，其中DDR3约3000片、DDR4约1万片；在国产工业市场占50%份额，电表升级市场有望获得一半以上订单[26][27] - Nor新应用拓展：AI眼镜客户达十多家，Meta出货预计从不到3KK涨至5-6KK；AIPC带动BIOS旁Nor从256Mb/512Mb升级到1Gb；服务器领域突破腾讯、阿里、字节CIT项目[28][29]