核心观点 - 多家公募基金对2025年四季度A股和港股市场行情给予乐观判断，预期市场延续震荡抬升格局，行情有望在政策呵护中逐级上移 [1] - 科技股、新消费、互联网、创新药等四大方向是布局的核心 [1] 后市增量资金判断 - 政策呵护与增量资金是基金持续做多的信心基础，当前A股整体定价回归合理状态 [3] - 市场对于成长定价维持极度乐观，活跃资金加仓、机构由债入股是近期主要增量，存款搬家还在起步阶段但后市具备较大潜力 [3] - A股市场亮眼表现源于政策托底、科技突破、资金驱动三重因素 [4] - 政策面积极发力，构建市场稳定机制，包括财政政策与货币政策协同发力，以及证监会引导长期资金入市等 [4] - 中长期资金持续入市，社保、险资等机构加大权益配置，险资权益投资比例上限提升至35%，为市场提供增量流动性支持 [4] - 今年增量资金供给有所提速，两融配合ETF共同托举市场，ETF增量资金由此前的宽基主导转变为行业与主题ETF主导，居民财富入市步伐提速 [5] - 货币宽松基调延续，分母端获持续呵护，海外重返降息通道有望释放国内进一步宽松潜力 [5] 看好的行业方向 - 基金公司强调继续看好科技股、新消费、互联网、创新药等四个核心赛道的机会 [7] - 科技股趋势方向确定，宜优先布局产业景气方向，需求稳增长与供给反内卷的叙事有望驱动新一轮盈利周期改善 [7] - 创新药板块估值继续修复，盈利能力有望加速释放，国内创新药政策环境边际改善 [7] - 港股的新消费与科技股具备相对不错的投资性价比，在盈利修复、流动性改善等因素推动下，中长期趋势值得看好 [8] - 港股盈利周期刚从底部回升，后续多数行业盈利有望迎来边际改善，医疗保健、资讯科技业等维持较高景气 [8] - 美联储降息有利于资金流向新兴市场，外资重新关注中国资产，南向资金可能持续流入港股 [8] - 看好港股龙头互联网公司、创新药和AI科研企业的全球竞争力，以及新消费龙头公司的持续成长性 [8] - 以AI为代表的产业趋势还在加强，重点关注上游材料、AI电力设备、机器人和智驾等AI下游应用方向 [9] - 上游材料环节受益于下游需求集中爆发，是量价齐升的关键领域，在产业趋势中段之后有望出现更大股价弹性 [9] - AI电力设备中的柴发、HVDC等核心环节，机器人的核心供应链公司，是全年关注的重要方向 [9]