黄金市场表现与驱动因素 - 现货黄金价格飙升至3896美元/盎司，创下历史新高，CMX黄金期货价格突破3900美元大关至3923.3美元/盎司 [1][3] - 黄金价格年内累计涨幅达到48%，有望创下1979年以来最大年度涨幅，去年涨幅为27% [4] - 国内金饰价格大幅上涨，周大福等品牌足金首饰价格涨至1129元/克，深圳水贝大盘价格攀升至888元/克 [5] - 驱动因素包括美元走软、美国经济数据疲软、政府停摆风险以及市场对10月降息25个基点的预期 [6] - 高盛将黄金视为最看好的大宗商品，预测金价有上行空间，目标为2026年中旬4000美元/盎司及2026年12月4300美元/盎司 [14][16] 白银市场表现与驱动因素 - 现货白银价格突破48美元/盎司，创2011年以来新高，距离历史最高点49.84美元/盎司仅一步之遥 [1][9] - 白银价格年内累计涨幅达到65%，远超黄金的48% [8] - 核心矛盾在于趋势性减少的库存与日益提升的投机需求，LBMA库存已从高点下降约1万吨至2.2万吨 [9] - COMEX白银投机多头持仓量从5月低位的3万张上升至9月23日的约3.8万张，显示投机需求加速上行 [10] - 金银比目前约为81，为去年10月下旬以来最低点，表明白银走势相对黄金更为强劲，且白银供应可能连续第五年出现短缺 [12] 机构观点与资金流向 - 高盛指出9月份黄金ETF资金流入量达到109吨，远超模型基于利率走势预测的17吨，表明个人投资者资金配置出现巨大意外 [14][15] - 世界黄金协会数据显示，今年全球黄金ETF需求已反弹至587.8公吨，而2024年为净流出6.8吨 [16] - 黄金具备多重吸引力，包括私人部门资产多元化利好，以及在经济增长放缓等不利情景中提供投资组合对冲功能 [16] - 浙商证券认为，有限的白银库存可能难以满足活跃的投机需求，若贵金属市场热度持续，存在现货紧张的做多机会 [11]