战略合作核心交易 - 宁德时代出资25.63亿元对富临精工子公司江西升华进行增资扩股，持股比例提升至51%，实现控股 [2] - 交易公告后次日，富临精工股价触及20%涨停，报收22.22元/股，最新市值380亿元 [2] - 宁德时代将在经营管理上掌控江西升华，董事会7名董事中占4席，董事长由宁德时代委派 [6] 合作历程与供应链绑定 - 双方合作始于2021年，宁德时代对江西升华进行多次增资，从初始2000万增至2022年2月的1.44亿元，持股比例曾达20% [6] - 2024年8月签署协议，宁德时代承诺2025年至2027年每年至少采购14万吨磷酸铁锂，后延长至2029年，采购量不低于江西升华产能的80% [6] - 2025年9月，江西升华获宁德时代15亿元预付款用于锁定供应，其中5亿元已支付，10亿元将于11月付款 [6] 江西升华财务与运营表现 - 2024年江西升华收入48.29亿元，但净亏损2836.12万元 [8] - 截至2025年上半年，公司资产总额70.02亿元，净资产从2024年末的7.25亿元提升至11.89亿元 [8] - 2025年上半年实现扭亏为盈，营业收入39.58亿元，净利润6378.14万元 [8] - 2024年末富临精工曾将持有的江西升华7.35亿元债权转为增资，以优化其资产负债结构 [9] 核心技术优势与行业地位 - 江西升华是高压实密度磷酸铁锂材料领域的领先企业，其技术受出口管制，关键参数为300MPa下粉体压实密度≥2.58g/cc [10] - 高压密磷酸铁锂是提升电池快充性能和高能量密度的关键技术，2025年被行业称为“超充元年”，需求迅速放量 [10] - 高端产能稀缺，目前实现量产的仅富临精工、湖南裕能、龙蟠科技等极少数厂商 [10] - 富临精工已拥有30万吨高压实密度磷酸铁锂产能 [11] 产品升级与盈利前景 - 2025年上半年江西升华出货产品均为第四代及以上，第二季度第五代产品占比升至20%，加工费提高1000元/吨 [12] - 预计2026年第五代产品出货占比将提升超过70%，单吨利润有望进一步提高至0.15–0.2万元 [12] - 公司产能目前供不应求，有涨价空间 [12] 母公司业务概览 - 富临精工2024年营收84.70亿元，净利4.02亿元，业务涵盖锂电正极材料、汽车发动机精密零部件及机器人智能电关节模组等 [5] - 营收主要来源于控股子公司江西升华（48.29亿元）和绵阳富临精工新能源（16.84亿元） [5] 市场影响与行业意义 - 合作公告同日，宁德时代A股涨1.17%，H股涨4.48%，总市值再度超越贵州茅台，被视为新能源产业对传统消费产业的历史性超越 [3]