行业景气度与涨价潮 - 2025年9月存储芯片开启第二波涨价潮，推动全球产业链相关企业股价上涨[2][4] - 9月多家供应商宣布涨价：闪迪上调闪存产品价格10%+[8]；三星四季度LPDDR4X、LPDDR5和LPDDR5X内存产品价格上调30%，NAND闪存价格上涨5%至10%[8]；美光存储产品价格上涨20%-30%[9] - 市场认为景气度上行至少将延续到2026年下半年，DRAM现货报价持续上涨，NAND闪存交易积极[9][11] 涨价核心驱动力 - AI算力革命引发存储芯片行业供需重构，AI应用推动数据中心、客户端、移动领域存储需求强劲[12] - 供应端面临紧缩：NAND生产商转向下一代节点致低密度芯片供应紧缺，部分供应商因财务困境短期难扩产[12] - 上游存储厂商将产能重心转向数据中心和高阶手机存储市场，削减传统DRAM产能，转产DDR5、HBM等高利润产品[13] 供需格局与价格展望 - AI服务器和数据中心需求呈指数级增长，单台AI服务器需配备3TB以上内存和PB级存储，全球云厂商资本支出同比增长超过50%[14] - 美光、三星等厂商减产DDR4和LPDDR4，将产能转向DDR5和LPDDR5，导致终端存储市场结构性紧俏[14] - 机构预计四季度服务器eSSD涨幅达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%-15%，移动端嵌入式NAND涨幅约5%-10%，LPDDR4X/5X涨幅约10%-15%[15] 国内产业链公司表现 - A股存储芯片板块9月内多股涨幅超过50%，例如德明利上涨117.02%，香农芯创上涨116.56%，江波龙上涨86.50%[4][18] - 江波龙2024年二季度营收环比增长39.53%创历史新高，扣非后归母净利润2.34亿元，环比增长215.94%[16] - 第三方模组厂商如江波龙、佰维存储以及分销商香农芯创等公司在涨价趋势下直接受益[17] 存储芯片技术趋势与市场格局 - DRAM产品需求强劲，美光科技2025财年第四财季DRAM产品同比增长69%，占总营收79%，NAND产品收入同比下降5%[20] - AI推理环节落地需要存储支持海量数据快速存取，要求容量大、速度快、支持随机I/O访问，为NAND带来新需求[20] - 国内领先企业长江存储在全球NAND市场占据约8%-10%份额，成功量产232层3D NAND Flash[22]；长鑫存储在全球DRAM市场占据约8%-10%份额，实现从DDR4到LPDDR5的技术跨越[22] 未来需求与超级周期潜力 - OpenAI计划到2029年从三星和SK海力士采购每月高达90万片晶圆的DRAM产能，相当于2025年末全球DRAM总产能的近一半[28] - 全球DRAM行业月产能从2007年100万片增长到2025年末190万片用了18年，而OpenAI需求要求在4年内实现接近18年的产能扩张[29][30] - 这一合作可能推动存储芯片市场进入为期2-3年的"超级周期"，HBM未来几年增速惊人[31]